中国铝业股份有限公司（下称“中国铝业”）用一份利润飙升的成绩单给市场带来了惊喜。1月19日晚，中国铝业发布业绩预增公告，预计2016年实现利润总额约16亿元，与上年同期相比增加7.3倍；归属于上市公司股东的净利润同比增加约85%。

中国铝业经过持续降本和结构调整，业绩拐点或已到来。近期，多家国际国内银行和投资机构纷纷上调中国铝业目标股价和评级。曾长期对中国铝业中性评级的花旗银行已将其上调至买入级，认为中国铝业正在转变为低成本生产商。中金公司上调中国铝业A/H股评级至推荐，认为公司经营大幅改善，成本控制超预期，长期业绩拐点已经出现。麦格理则推荐其为金属资源首选股。而在中国铝业H股的大股东名单中，摩根已经悄然跃升至流通股第一大股东，高盛也跻身港股前五大流通股东。中国铝业的股价在近期明显跑赢了A股、美股和港股大盘，反映了市场投资者对其业绩增长的信心在快速提升。

中国铝业的降本幅度之大超出了市场的预期。根据1月14日中国铝业母公司中铝公司工作会议消息显示，整个集团全年实现降本104亿元，大幅跑赢了因市场价格下跌带来的减利因素，实现了集团金融危机以来的最好业绩，实现扭亏为盈。其中，以中国铝业为核心的铝板块降本幅度最大，氧化铝和电解铝的完全生产成本同比分别降低14%和15%，所属企业的生产技术指标已经处在行业一流水平，并分别在全国成本最具竞争力的氧化铝十强和电解铝十强中占据了半壁江山，整体竞争力从行业的后30%进入前50%。而在去年9月，中国铝业获得了由中国社会科学院中国产业与企业竞争力研究中心评选的最具竞争力电解铝企业集团、最具竞争力氧化铝企业集团，此奖项是对中国铝行业企业发展现状及前景作出的最权威奖项之一。这也印证了中国铝业整体竞争力已经跑赢了行业平均水平。

据中国铝业内部人士介绍，尽管公司在年初就已经预料到原铝平均价格可能比2015年要下降，但中国铝业并没有在预算中调低盈利的预期，反而希望通过降本增效提升盈利水平，全年累计降本创效超过80亿元，覆盖售价降低所影响的利润约40亿元，大幅跑赢了市场。在这场降本大戏中，中国铝业发力精准管理，日调度、周分析、月总结、以月保季、以季保年，量身定做了代号为“265598”的控亏增效专项计划，针对20个重点企业、6户非铝企业和20项生产指标全程优化，开展了极为严苛的生产和管理专项行动，包含了全部重大工程、重要投资项目和重要经济指标降本要求，针对实体企业建立了“五档十五等”成本对标体系，通过对标行业最优标准和实施严厉的考核奖惩举措，实现了公司成立以来最大幅度的降本成果。

与此同时，中国铝业的赢利点正在增加。按照中铝公司的“加减乘除”战略，中国铝业通过调整了一批存量项目实现了止损扭亏，并开发投产了一批增量项目带来了新的效益。曾经持续亏损的一些落后产能正在关停转型升级中，中国铝业正用等量置换的形式将其迁往资源能源富集地区，建设具备一流盈利能力的产能。同时，中国铝业旗下位于山西吕梁的华兴氧化铝二期项目于去年4月提前建成投产，巩固了其国内最大氧化铝生产商的地位。在上游资源方面，包括贵州猫场矿、华兴奥家湾1号矿和中州段村—雷沟铝土矿等矿山项目建成出矿，进一步增大了中国铝业的铝土矿成本优势。而中国铝业在电解铝领域近年来通过多种方式提升自备电比率，并采取大用户直供等方式使综合用电成本明显下降，曾经亏损的包头铝业已经成为国内电解铝最为赚钱的工厂。

“随着去年底以来铝价的一波抬升，可能导致超过500万吨新增电解铝产能加快投产，铝价有再次滑坡的可能。”业内专家对于铝价能否保持在13000元/吨的位置并不乐观，但同时认为，中国铝业目前的完全成本竞争力已经在国内市场处于中线偏上水平，并会随着落后产能的淘汰置换继续提升，将在未来1-2年时间内跻身全行业盈利水平前端。