“

“在反向分析发出买入信号之前，黄金将不得不进一步下跌。”一个月前我写了上面这句话，今天它仍然一样真实，如果不是更甚的话。

”

这是因为平均短期黄金时机社群对上个月黄金价格下跌的响应变得更加看涨。这恰恰与他们通常对下跌做出的反应相反，并表明在黄金时机社群中有一股强大的潜在的乐观主义潮流。

这是一个坏的迹象。可交易的底部通常伴随着广泛的怀疑和绝望，而不是抄底。

考虑我每天监测的几十个短期黄金时机社群（根据休博特Hulbert黄金媒体人气指数HGNSI衡量）的平均推荐黄金仓位。这个平均值目前处于负4％，而一个月前是负18％，当时金价略低于每盎司1200美元。

换句话说，随着黄金价格下跌了60美元，平均黄金时机社群将其仓位提高了14个百分点。

这意味着我们比一个月前更加远离导致逆向者发布买入信号的情绪水平。从下面的图表可以看出，这个水平必须要低于负30％。

为了使HGNSI下降到这个低位，金价还需要进一步下跌多少？这不可能知道，因为它取决于黄金时机社群的行为如何表现。例如，一个月前，我们很轻易地预计，黄金价格每盎司下跌60美元将导致必要数量的黄金时机社群投降，从而导致HGNSI跌至远低于负30％。

但它没有，当然，所以你可能会得出结论，必须有更大的下跌。但也可能是黄金横盘交易的时间延长，从而导致黄金时机社群沮丧地放弃。