日前九州证券邓海清在展望2017策略报告中称，美联储加息不少于2次，将由美联储“独狼式”加息变为全球央行“羊群式”加息潮，黄金或跌破1000美元。

黄金或跌破1000美元/盎司

2016年上半年，受美联储加息不及市场预期，美元指数见顶，以及英国退欧等事件冲击的影响，黄金价格较年初上涨约30%。

基于全球央行流动性拐点、美国实际利率走高、美元指数重新走强，黄金大跌不可避免。

截止特朗普事件之前，黄金价格已经大跌9%。特朗普事件成为压垮黄金的另一根稻草，美债收益率飙升、黄金再次大跌。

截止11月24日，黄金价格距离7月高点已经跌去14%，反复强调的“黄金大坑”已经得到充分验证。

对于2017年，黄金仍将继续下跌，我们认为黄金价格将从现在的1190美元，跌回2016年上涨起点1050美元附近，存在跌破1000美元的可能。

与2016年初相比，当前全球央行流动性拐点已经出现，美元指数创近13年新高，黄金的利空因素较2016年初更多，欧洲的事件冲击最多造成短期避险，而不会改变全球长期实际利率预期， 因此黄金价格跌破上涨起点1000美元/盎司是可能的。

美联储加息不少于2次，全球央行“羊群式”加息潮

报告指出，2016年1-11月，美联储没有进行一次加息，美联储加息进程弱于市场预期；2016年4-11月，欧洲、日本没有进行一次降息，欧洲、日本央行宽松力度弱于市场预期。

与2015年底的市场预期相比，美联储偏鸽，欧洲、日本央行偏鹰，是美元指数见顶的主要原因，符合我们在2015年底提出的“美元周期见顶”的判断。

从目前情况来看，2016年12月美联储加息几乎是确定性事件。对于2017年，美联储会再加息2次，欧央行则开始着手缩减QE规模，逐步退出QE政策。

首先要讲为何2016年美联储加息进程异常缓慢。我们在2015年底提出，2014-2015年的全球通缩与美联储、欧央行的货币政策分化有直接关系，即美联储过于鹰派，而欧央行过于鸽派，导致美元指数走强、大宗商品暴跌。

这对于全球经济来讲都是不利的，因此在2016年上半年三家央行达成默契，美联储偏鸽，欧央行、日央行偏鹰，以阻止美元走强、全球通缩。

目前来看，全球央行货币政策方向收敛的效果非常明显，欧美CPI快速上行。

一方面美元指数横盘震荡促使大宗商品上涨，另一方面经过两年的市场出清、全球大宗商品也有上涨的基础，结果是美国、欧洲的CPI快速上行。

美国2015年CPI中枢为0%，2016年10月已经上升至1.6%，为2014年11月以来最高值；欧洲2015年CPI中枢也为0%，2016年10月已经上升至0.5%，为2014年5月以来最高值。

即使我们不考虑抑制全球资产泡沫、不考虑特朗普的“再通胀”预期，仅仅关注美国、欧洲的通胀变化，就可以得出全球央行流动性拐点的结论。

美联储需要加息2次才能回到正常利率水平区间，而欧洲央行则要考虑减少甚至退出QE的问题。日本央行相对不确定性较大，因为日本CPI通缩问题目前仍未解决。

从更广泛的全球央行来看，将由美联储“独狼式”加息变为全球央行“羊群式”加息。

土耳其、南非、巴西等新兴市场国家普遍存在高通胀问题，这些国家将追随美国进入加息周期，全球央行的货币政策拐点已经到来。