本周核心观点

近两周有色金属走出一波反弹行情,主要催化剂仍在供应端。嘉能可利润端恶化传导至资产端,由此引发的停产效应带动锌等品种及相关股票的反弹。在出口配额、关税取消的大背景下行业,今年6到9月份国内稀土出口数量连创新高,但价格持续低迷,进一步反映保护中国优势资源紧迫性。上周6大稀土产业集团限产保价也引发稀土板块股价集体回暖。

从供应端出发,对于大金属,我们认为在需求仍处低迷情况下,嘉能可停产引发的相关品种反弹应以主题投资参与策略为主。一方面,相关品种的供应集中度较为分散。第二,停产对于矿山而言,意味了较高的沉没成本, 除非生死存亡,否则很难看到大范围的停产效应。我们更看好稀土、钨小金属的价格弹性。除了企业自发的限产保价、民间收储外,从行业长期健康、可持续的发展看,未来行业整合及规范管理仍是主要方向。

行业观点及推荐组合

核心组合:常铝股份、久立特材、锡业股份、章源钨业。

国改关注广晟有色、江西铜业、西部材料、中国铝业。

转型关注博威合金、闽发铝业、栋梁新材、鲁丰环保。

上周行情回顾

上周沪深300指数收报3534.07,周涨幅5.81%。有色金属指数收报3408.88,周涨幅8.34%。

上周有色金属各子板块涨幅前三为金属新材料(14.82%)、非金属新材料(12.03%)、钨(11.01%)。

个股方面,涨幅前五名罗平锌电(48.10%)、科力远(33.13%)、沃尔核材(27.38%)、刚泰控股(23.21%)、方大碳素(19.88%);涨幅后五名正海磁材(0.11%)、天齐锂业(1.65%)、山东黄金(2.89%)、东方钽业(2.94%)、江西铜业(4.12%)。

行业及公司资讯

1、二十年来首“破7” 经济学家预计“十三五”中国GDP 目标降至6.5%。

2、8月份智利铜产量同比下降8.4%。

3、国土资源部公布进一步规范稀土勘查开采管理。