基本金属概况:上周有色金属整体下跌,镍和锌是跌幅最大的品种。镍受9月中国产量和镍精矿进口创新高刺激,现货市场压力趋紧,短期供应过大与消费趋弱的矛盾,促使镍成为跌幅最大的金属。而锌出于技术面和基本面都面临着回调的压力。铜、铝、锡、铅分别下跌2.33%、3.54%、3.29%、3.36%。有色金属行业进入消费淡季,预期下周仍将下行。
　　9月中国产量创新高:9月铜、铝、锌产量均创出历史新高,9月精炼铜产出环比增长12%,同比增21%;9月原铝产量环比增长11%,同比增长5%;锌产量同比增长20%。而铅、镍产量同比上涨20%以上。
　　9月中国进口非常强劲:9月中国进口数据意料外的强劲增长。铜净进口同比增长170%达30万吨;锌进口环比增长10%达4.58万吨。9月精镍同比增速仍然惊人,净进口1.73万吨增速高达80%,同时镍精矿进口281.3万吨,同比增速320%。镍矿进口主要是红土镍矿,用于生产镍铁,镍矿进口的增长反应在9月镍产量达到历史高位。
　　铅进入消费旺季,表现将强于其他金属:四季度开始进入铅酸电池的生产旺季,冬季气温骤降,影响铅酸电池性能,是铅酸电池的集中更换期。汽车产量的增长为新增铅酸电池产量提供支撑,而强大的汽车保有量保证了电池更换对铅的刚性需求。建议关注铅的基本面变化,四季度铅的表现将强于其他金属。
　　寻求市场新的平衡:从基本面上来看,9月中国基本金属产量创历史新高,净进口再度意外增长。产量的持续恢复和二季度开始的大幅进口对国内现货市场造成很大压力,外强内弱的状态使得国外期货市场表现一直强于国内表现。四季度消费淡季的来临,将促使中国消化积压库存,减少进口,从而达到新的平衡。