瑞银认为,中国二季度经济增速加快,GDP增速超出原来预期的因素已经很明显,在相关政策的指引下,6月份银行贷款再次提速,超出市场预期;同时,超预期增长的银行贷款将推高经济增速,而房地产行业复苏将使经济增长的复苏更可持续。
　　瑞银认为,中国的宏观经济政策已步入了一个新阶段。但同时,瑞银依然担忧地表示:中长期来看,中国的通胀上升可能先于发达国家。
　　瑞银认为,GDP增速、CPI通胀和资产市场泡沫最为重要。虽然近期GDP环比增速强劲反弹,但同比增速仍低于政府设定的目标。即使未来几个季度GDP增速高于8%,也不一定会引发政策转向。主要原因一是中国经济增长受政策推动的影响比较大,而全球经济前景仍然高度不确定,二是政府也乐于看到更高的增速,8%的目标通常都是底线。
　　至于CPI通胀,瑞银认为,至少在未来6至9个月,通胀不会成为严重威胁。因为尽管通胀预期已经抬头,但平均消费品价格仍在下跌。更重要的是,核心的制造业商品价格将受累于海外需求不足,面临下行压力。
　　瑞银表示,中国的信贷扩张规模远远大于其他任何地区,并且“退出”对于中国而言更难一些。中国的信贷扩张在很大程度上与财政扩张相关联,大量的贷款流向了政府主导的项目,使得央行很难仅通过回收流动性来限制商业银行放贷。
　　虽然市场对资产质量和不良贷款的担忧已经在上升,但瑞银认为,这些问题将会在未来几年中逐步暴露出来。