氧化铝作为铝产业链的核心中间环节，连接着上游铝土矿资源与下游电解铝生产，其行业利润水平受原料成本、产能供给、市场价格等多重因素联动影响。近期，国内氧化铝行业呈现阶段性盈利改善态势，核心驱动力源于用矿成本下移、龙头企业稳定生产带来的规模优势，多重利好因素叠加推动全行业阶段利润实现明显提高。本文结合阿拉丁及相关行业数据，从几大核心维度，对氧化铝行业阶段利润提升的逻辑的进行详细分析，为行业发展研判提供参考。

➤ 一、铝土矿价格保持下移，筑牢氧化铝企业降本基础

铝土矿作为氧化铝生产的核心原料，其价格波动直接决定氧化铝生产成本的高低，占据氧化铝生产总成本的50%~60%，是影响行业利润的关键变量。2026年以来，国内氧化铝企业采购的铝土矿成本持续保持下行态势，阿拉丁数据显示，氧化铝企业采购的铝土矿价格从1月的平均571元/吨降到了4月的526元/吨，导致用矿成本从1月的1514元/吨降到4月的1396元/吨，降幅为118元/吨。

今年以来，铝土矿价格下滑，对氧化铝企业降本起到显著推动作用。阿拉丁数据显示，我国氧化铝全行业加权平均完全成本从1月的2667元/吨，降到了4月的2557元/吨，每吨降幅为110元。

➤ 二、氧化铝企业稳定生产，释放规模效应

国内氧化铝行业市场集中度较高，前十大企业合计产能占比超过80%，中铝集团、魏桥创业集团、信发集团、锦江集团、东方希望、博赛集团等龙头企业凭借完善的产业链布局、稳定的生产能力，实现氧化铝实产产量的稳定运行和小幅提高，通过规模效应进一步摊薄单位生产成本，为行业利润提升提供了有力支撑。

龙头企业的稳定生产，不仅保障了国内氧化铝市场的供应稳定，更通过规模效应实现了成本优化。氧化铝生产具有显著的规模经济特征，产能利用率越高、产量越大，单位固定资产折旧、管理费用、能耗成本等均会相应摊薄。2026年一季度，国内主要氧化铝企业产能利用率均维持在88%以上，尤其是魏桥创业集团、锦江集团等龙头企业产能利用率更是接近100%，规模效应充分释放，进一步降低了单位生产成本，为行业利润提升注入了动力。

➤ 三、氧化铝全行业阶段利润明显提高

在铝土矿成本下移、龙头企业规模效应释放的多重利好叠加下，国内氧化铝全行业阶段利润实现明显提高，行业盈利状况较此前大幅改善。阿拉丁数据显示，2026年2月，国内氧化铝行业理论平均利润为22元，随后随着成本的下滑，以及氧化铝价格的稳步上涨，氧化铝全行业盈利能力明显提升，每吨氧化铝利润到4月达到了154元。

短期内，在矿石供应相对宽松的背景下，铝土矿价格仍将保持在低位运行，龙头企业的规模优势将持续释放，氧化铝行业仍将维持阶段性盈利态势。从长期来看，行业利润水平仍将受铝土矿价格、氧化铝供需、下游电解铝需求等诸多因素的影响。如几内亚正计划实施铝土矿限制性政策，可能会影响未来进口铝土矿的供应和价格，进而对氧化铝成本形成支撑；同时，国内氧化铝新增产能仍在逐步释放，供需格局可能发生变化，进而影响氧化铝价格。但是集团规模优势仍是企业在市场中可以保持长期竞争优势的关键因素之一。

➤ 四、结论

近期，国内氧化铝行业阶段利润的相对提高，是铝土矿成本下移、龙头企业稳定生产释放规模效应等核心因素共同作用的结果。主流企业的用矿价格维持在500元/吨~600元/吨的相对低位区间，有效降低了氧化铝企业的原料成本；中铝、魏桥、锦江等龙头企业保持稳定生产，产能利用率维持高位，规模效应充分释放，摊薄了单位生产成本。多重利好叠加，使得氧化铝行业加权成本与均价形成正向价差，全行业保持盈利状态，且盈利水平呈现稳步提升态势。