2025年，中国氧化铝产业站在了一个历史性的节点上。这一年，不仅是“十四五”规划的收官之年，更是产业自身发展逻辑发生根本性转折的元年。当持续多年的产能扩张惯性遭遇下游电解铝产能的“天花板”，一场由市场与政策共同驱动的深刻变革已全面展开。

全年贯穿的核心矛盾，是高速释放的供应与刚性有限的需求之间的严重失衡，这直接导致了氧化铝价格大幅回落、行业利润被极度压缩，与下游电解铝行业的景气形成了鲜明对比，同时，也标志着粗放式增长时代的落幕。与此同时，《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》的出台，为行业从“量”的扩张转向“质”的提升绘制了清晰的蓝图。政策引领与市场倒逼在此交汇，共同按下了氧化铝行业转型升级的加速键。

在此背景下，国内氧化铝产业的主旋律正从对规模的追逐，转向对质量、效率和韧性的求索。一场关乎生存与未来的高质量发展变革已然启幕。在年末复盘中，让我们从多个维度详细剖析2025年中国氧化铝产业发展情况。

宏观背景：政策引航 需求分化

2025年，中国宏观经济处于结构性调整期，对铝产业链产生了直接影响。一是传统的房地产行业持续低迷，拖累了建筑型材的用铝需求。二是以“大规模设备更新和消费品以旧换新”为代表的稳增长政策，以及新能源汽车、光伏、特高压电网等战略性新兴产业的蓬勃发展，有效地拉动了工业型材、铝板带箔等高端领域的铝消费。三是化工级氧化铝表现出更强的增长动力，特别是在高端制造业、新能源和电子信息等领域的应用不断扩大。氧化铝产业正从单一冶金级产品向多元化高端产品结构和高附加值方向转型。下游需求的结构性分化，使得铝消费整体保持了韧性，但这并不能扭转氧化铝产业供给过剩的局面。

为了推动我国铝工业健康发展，2025年3月，工业和信息化部等十部委联合发布的《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》中特别指出，要结合区域资源保障、产业基础、市场需求以及环境容量等情况，加强对氧化铝和以铝土矿为原料的氢氧化铝项目布局的科学谋划，稳妥审慎推进新项目建设，大气污染防治重点区域不再新增氧化铝产能。这标志着国家对氧化铝等“强资源约束型产业”的发展思路发生了根本性转变，从鼓励发展转向“强管理、优布局”，核心目标是提升产业链的韧性和安全水平。

供应困局：产能井喷 过剩加剧

中国作为全球氧化铝生产第一大国，2025年产量和产能继续保持领先地位。

相关数据显示，2025年1—10月，国内冶金级氧化铝产量已达7406万吨，同比大幅增长9.5%，预计全年冶金级产量将达8928万吨，同比增长8.96%。若加上预计为516.8万吨的化工级产量，2025年中国氧化铝总产量预计将达到9444.6万吨，同比增幅达9.4%，再创历史新高。

中国氧化铝产量的高速增长，直接源于新增产能的持续投放。尽管部分项目有所延迟，但2025年国内实际新投氧化铝产能仍达到830万吨。这些产能并非均匀释放，而是在第一季度和第二季度集中投产，给市场带来了巨大的供应冲击。全年均有新产能计划投产，显示出行业惯性扩张的强劲动力。

中国在国际氧化铝市场上的竞争力增强，从净进口国向净出口国加速转变。在巨大的国内过剩压力下，增加出口成为企业平衡供需的重要途径。2025年1—11月，中国氧化铝累计出口234万吨，同比增加75万吨；而同期进口量为97万吨，同比下降43万吨。这导致净出口量达到137万吨，同比大幅增加118万吨。其中，向俄罗斯的出口成为主要增量。这一转变标志着中国在全球氧化铝贸易格局中的角色正在发生变化。

需求瓶颈：下游受限 增长乏力

氧化铝绝大部分用于电解铝生产，因此，电解铝行业的景气度直接决定氧化铝的需求。

产能“天花板”约束。中国电解铝产能严格受“天花板”约束。当前，国内电解铝建成产能约达4581万吨，行业开工率高达95.3%，增量空间已极其有限。预计2025年全年电解铝产量约为4389万吨，同比增速仅为1.8%。下游需求的缓慢增长，与上游氧化铝近10%的产量增速形成了巨大鸿沟。

产业链利润失衡。与氧化铝的困境形成鲜明对比的是，2025年电解铝行业利润丰厚。得益于铝价走强（沪铝主力合约年末最高突破22600元/吨）以及氧化铝价格下降，年内国内电解铝行业平均利润预计达到3687元/吨，创近年新高。这种产业链利润分配的严重不均，深刻反映了供需基本面的巨大差异。

价格沉浮：高位跳水 成本承压

价格“过山车”行情。2025年，氧化铝价格走势犹如一场惊心动魄的“过山车”。价格从2024年底的历史高位（约5540~5700元/吨）急剧下跌。2025年上半年，氧化铝现货价格从3800元/吨跌至2950元/吨，击穿了众多生产企业的成本线，导致行业大面积亏损，企业纷纷主动减产。减产促使价格在年中出现反弹，7月因现货紧张和市场情绪推动，期货价格短期内涨幅超过27%。然而，反弹之后，随着减产产能复产和新产能的持续投放，价格再度承压。下半年，氧化铝价格主要在3000元/吨左右震荡，全年价格中枢显著下移，年底更是跌至2700元/吨的低位。

成本下降，利润微薄。氧化铝成本中占比最高的铝土矿价格在2025年高位回落。随着几内亚等地发运量的稳定增长，进口矿价格持续下跌。至年底，几内亚铝土矿到岸价（CIF）已从高位跌至71美元/吨左右，国内矿石价格也有不同程度的下跌。然而，成本的下降并未给氧化铝产业带来利润空间，因为产能的持续增加导致氧化铝价格跌速加快，使得多数企业处于微利甚至亏损状态。据测算，年底国内氧化铝完全成本已跌破2900元/吨，现金成本在2730元/吨附近，与市场价格相比，利润微薄。

库存重压：供需失衡 过剩凸显

供需的严重失衡在库存上体现得淋漓尽致。2025年，国内氧化铝社会总库存（含港口和厂库）从年初的约302万吨增至年末的467万吨，增加了165万吨，库存压力增加。

综合各大机构评估，2025年，中国氧化铝市场预期过剩约200万吨，而全球市场（含中国）过剩量约360万吨。可见，产能过剩和产量增加的格局是压制价格上涨和利润空间的根本原因。

政策导向：规则重塑 转型启幕

2025年，国家相关部门发布了《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》和《铝产业高质量发展实施方案（2025—2027年）》等相关文件，进一步为氧化铝产业发展指明了方向。

首先，发展逻辑转变。引导氧化铝产业从“规模扩张”转向“质量效益”，强调“稳慎建设氧化铝项目”，推动行业高质量发展。

其次，抬高准入门槛。新改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值和环保绩效A级水平。该方案特别规定，原则上新扩建项目需有与产能相匹配的权益铝土矿产量，旨在强化资源保障，抑制无矿源的盲目投资。

再次，鼓励兼并重组。鼓励大型骨干企业实施兼并重组，提升产业集中度和竞争力。在此政策引导下，下游的电解铝及铝加工企业正积极向上游氧化铝领域整合。例如，电解铝企业焦作万方和铝加工企业宏创控股近期均公告了重大资产重组计划，旨在通过收购获取大型氧化铝产能，构建一体化产业链。

最后，强调创新与数字化转型。要求突破低碳冶炼等关键技术，并构建铝产业链数字化转型场景图谱，利用人工智能等技术提升全产业链的智能化水平，引导企业通过“练内功”提升自身实力来降本增效、增强竞争力。

这些政策从资源、能效、环保、布局、创新等多方面划定了氧化铝产业红线，宣告了无序扩张时代的结束，开启了转型发展的新征程。

未来展望：出清升级 拥抱新程

2026年，氧化铝产业面临诸多挑战。2025年新增产能的达产效应及2026年海外已投产能的进一步释放，意味着全球过剩格局短期内难以根本扭转。此外，从目前的实际情况来看，中国铝土矿进口依赖度持续加深，尤其是对几内亚的依赖（占比超70%），地缘政治和贸易政策风险是长期隐患。在“双碳”目标下，节能降碳、赤泥综合利用等环保要求将日益严格，企业面临的绿色转型压力增大。

面对上述挑战，2026年氧化铝产业将在政策框架下进一步深化调整。预计氧化铝价格将继续围绕成本线弱势震荡，运行重心可能进一步下移，行业利润难以显著改善，高成本产能将持续面临出清压力。在政策引导和市场倒逼下，兼并重组有望提速，产业集中度将进一步提升，新增投资将大幅放缓，企业投资重点将转向技术升级、节能降碳和产业链延伸。氧化铝产业发展的主旋律将是“存量优化”和“质量提升”；企业的竞争力将更取决于其资源掌控力、成本控制技术、绿色生产水平以及与下游高端需求的协同能力。国际贸易环境变化将继续影响氧化铝出口格局，随着全球铝产业链加速重构，中国氧化铝企业需要提升跨国经营能力和水平，积极参与国际低碳转型、新材料等领域科技合作。

烈火真金初淬炼，东风新绿已萌生。2025年是中国氧化铝产业一个旧周期的尾声和新周期的起点。市场力量以残酷的方式完成了初级出清，而国家政策则为行业的长远健康发展绘制了清晰的蓝图。展望“十五五”，氧化铝产业将告别粗放增长，进入一个资源绑定更紧、环保要求更严、运营效率更高、产业结构更优的高质量发展阶段。在这个新周期中，氧化铝产业将面临更多的挑战和机遇，唯有紧跟政策导向，积极应对市场变化，加强技术创新和绿色发展，才能在激烈的竞争中立于不败之地，实现高质量发展的目标。