7月17日，多晶硅期货价格高开后再度大幅上涨，多个合约涨幅超过7%，期货价格创上市以来新高。这一轮上涨主要受多重利好因素推动：一是现货销售价格预计将高于标杆全成本；二是现货报价持续上行；三是下游产品价格相应上调至全成本之上；四是多晶硅2508合约持仓量仍处于高位，随着交割月临近，空头平仓进一步推动价格上涨。

现货销售价持续攀升

现货销售价格重心持续上移，报价上涨，为多晶硅期货打开了更大的上行空间。目前，期货价格下方支撑逐步抬升，现货市场成交活跃，价格上扬，进一步支撑期价走高。

中国有色金属工业协会硅业分会数据显示，多晶硅现货成交数量增加，约有6家企业达成新订单，价格顺利向下游传导。本周现货成交价格区间为4万~4.9万元/吨，订单价格多集中于区间的两端。造成价格分化的主要原因在于，部分企业具备自备电厂等成本优势，可相对低价成交。部分大厂由于个别基地开工率不足，综合成本偏高，但凭借品质保障和稳定供应能力，下游厂商仍愿意接受高价成交。据SMM统计，多晶硅复投料平均报价继续上调至46.75元/千克，为期货价格上行提供有力支撑。

下游产品价格同步调涨

价格传导顺畅

此前市场在多晶硅价格大幅上涨后一度持观望态度，短期内报价快速上调尚未形成有效成交，市场关注价格传导机制及供需平衡的实现方式。

目前来看，下游产品价格已相应上调，价格传导路径较为顺畅，也表明此次价格上涨具备下游需求支撑，基础更为稳固。据硅业分会数据，本周硅片价格明显回升，且涨幅较大。具体来看，N型G10L单晶硅片（182×183.75mm/130μm）成交均价为1.05元/片，环比上涨22.09%；N型G12R单晶硅片（182×210mm/130μm）成交均价为1.15元/片，环比上涨15.00%；N型G12单晶硅片（210×210mm/130μm）成交均价为1.35元/片，环比上涨13.45%。硅片价格大幅上涨，一方面受硅料价格持续上涨带动；另一方面，则因硅片企业减产降负，导致产量和库存双双下降，从而支撑价格回升。

多晶硅2508合约持仓高位

交割临近推升价格

多晶硅2508合约在7月17日中午持仓接近8万手，远高于当前仓单数量，也明显高于过去两个月的总产量。随着交割月临近，空头面临两种选择：一是采购仓单进行交割以了结合约，二是直接平仓离场。7月17日收盘，2508合约持仓仍维持在约7万手。若后续空头选择平仓，将对价格形成进一步推升；若选择采购仓单，则可能推高现货价格。总体来看，当前市场环境对多头较为有利。

后市展望

在反“内卷”政策支持下，近期多晶硅期货价格跟随现货报价大幅上涨，并创上市以来新高。短期内多头情绪依旧高涨，在仓单数量有限的背景下，价格仍有上行空间。然而，若价格上涨幅度显著偏离成本区间，可能刺激产能释放，进而影响供需格局，需密切关注后续政策及产业调控动向。

多晶硅价格的持续上涨对行业利润修复具有积极意义，但企业受益程度将取决于其成本控制能力、产品质量和销售能力。优质产品在相同价格下更具市场竞争力，而高成本产能则可能逐步被淘汰。短期内，优质多晶硅企业盈利有望快速回升；从中长期来看，需关注利润修复后产能释放对价格的反向影响。随着价格持续上涨，多空分歧加剧，市场参与者应加强风险意识，做好风险管理。

（作者单位：广发期货）