近来，外围市场走势整体较为活跃，其中美股三大指数表现震荡，而美债收益率依然持续下行。回顾国内市场，上证、深证、创业板指数走势同样震荡，考虑到本周是五一小长假前最后一个交易周，场内交投情绪会逐步下降。近期新能源车的热度不减，科技巨头纷纷“造车”，而传统车企都开始了自己的电动化转型。也就是说，新能源车会成为国内汽车市场的主场，也就是说这将会加大全球锂电池的需求，未来行业迎来布局价值，那咱们今天就来聊聊锂电池行业的投资机会。

新能源车将逐渐成为锂电池的第一大需求产业

锂电池是锂离子电池的简称，这种充电电池工作原理为通过锂离子在正负极之间定向移动来实现充放电功能，是现代高性能电池的代表，主要应用在新能源电动汽车。近年来，中国新能源汽车行业发展迅速，尤其是新能源纯电动汽车增量较为明显。新能源纯电动汽车产销量的爆发推动了锂电池行业快速发展，根据统计，2019年全球动力锂电池装机量为117GWh,其中国内装机量为62GWh,约占全球总装机量的53%; 2020年全球动力锂电池装机量为137GWh，其中国内装机量为64GWh，约占全球总装机量的47%。

国内动力锂电池装机量及占比

实际上，在2020年下半年以来，新能源汽车行业景气度持续高涨，目前已经连续8个月刷新当月产销记录，2021年全球新能源汽车销量增速将达到50%。而锂电池的产业链主要由上游参与者原材料供应商、中游参与者锂电池生厂商和下游的终端客户三部分组成。锂电池的原材料主要包括正负极材料、电解液、隔离膜等，关键锂电材料环节供求关系非常紧张，需求将快速增长，短期内新增产能有限，在产能偏紧的背景下，产能的扩张和一体化建设对资金有一定需求。

正极材料行业增速快，市场规模大

正极材料是锂电池最为关键的原材料，是锂电池产业链中规模最大、产值最高的材料，正极材料很大程度上决定了电池的能量密度、循环寿命、安全性和倍率性能，在锂电池材料成本中占比高达30-40%，是电池材料的核心环节。2013年至今，全球锂电正极材料出货量持续增长，从13年的不足10万吨，增长至2020年的超60万吨，年复合增速近30%，2020年国内正极材料产量51万吨,同比增长27%，其中NCM三元材料占比46%，磷酸铁锂占比25%。随着动力电池行业的快速发展，预计2025年全球正极材料规模超过2000亿元。

锂电池的“血液”六氟磷酸锂价格持续走高

电解液是锂离子迁移和电荷传递的介质，被称为锂离子电池的血液，对电池的循环寿命和安全性有比较重要的影响，其成本占到锂电池的约6-8%；而六氟磷酸锂，就是电解液的核心，大约占电解液成本的40%，目前电解液产线的投资不到1亿元/万吨，国内一线电解液企业产能规模5-10万吨，原材料是影响电解液价格和生产能力的关键因素，其价格变动直接决定了电解液的价格走势。六氟磷酸锂作为电解液的核心原料，产品价格将持续上涨，值得注意的是，自2020年9月以来，六氟磷酸锂价格大幅上涨，从7万元/吨已经一路上涨至20万元/吨，涨幅接近200%。目前六氟磷酸锂企业已经近乎满产开工，但仍然无法满足强劲的需求。

六氟磷酸锂价格

原材料：全球锂资源缺口不断扩大

继20年12月Pilbara收购Altura后，Galaxy与Orocobre于4月19日宣布合并为一家公司。由于全球近80%锂资源产量主要集中在美洲四湖以及澳洲六矿，目前海外仅剩南美4大盐湖企业及澳洲2大矿山企业6家锂资源供应商，行业集中度不断提升。根据供需平衡表, 2021-2022全球碳酸锂处于紧平衡状态，预计2023年供需紧平衡情况开始反转，2025年供需缺口将扩大至16万吨。

未来5年全球碳酸锂供需平衡表(万吨)

国内而言，由于全球锂资源缺口不断扩大，新能源汽车行业对资源的需求不断上升成为了锂资源价格近期疯长的诱因，电池级碳酸锂价格从2020年8月约4万元/吨迅速上涨到9万元/吨。

国内电池级碳酸锂价格进一步上行（元/吨）

锂电池行业市场规模有望进一步扩大

总体来讲，由于新能源汽车的快速发展，叠加锂资源缺口逐渐扩大，锂电池行业市场未来更具布局价值。据沙利文数据统计，我国锂电池市场规模从2014年645.3亿元增长至2018年的1494.7亿元人民币，年复合增长率达23.4%。随着新能源汽车强势发展以及政府对于节能环保要求的提高，叠加电子产品的不断迭代更新，锂电池的市场空间有望进一步扩大，预计2023年市场规模有望达到3294.8亿元。

我国锂电池市场规模预测

我们认为随着新能源车消费端崛起，汽车行业加速电动化是必然的。锂资源作为是新能源车领域中锂电池的重要原材料，叠加新能源汽车的规划与市场引导将增加对锂离子电池的需求，锂电池行业与新能源汽车行业将共同发展。另一方面，在过去5年以来，锂电池在消费品领域发展同样迅速，锂电池具有的优点很有可能成为了人类21世纪重点发展的清洁能源。