泰克资源有限公司（Teck Resources Ltd.）旗下的Quebrada blanca项目出售少数股权将在下周迎来第二轮竞标，Danielle Bochove在Blooberg撰文认为，要赢得该项目竞标，出价将不仅是现金本身。

47亿美元铜扩张

今年上半年，Teck将其在智利北部Quebrada Blanca铜矿的股权提升至90％，而8月，则获得了该项目二期（QB 2）的环保许可，该项目投资将达到47亿美元。

Teck希望向外部投资者出售30％至40％的股份。由于市场普遍预测铜在今年将出现逆差，而全球有吸引力的新矿项目数量有限，预计此次出售将会吸引大量有兴趣的投资者，尤其是亚洲贸易公司和现有的矿业公司。

Clarksons Platou Securities Inc.的分析师Jeremy Sussman在接受电话采访时表示，“（寻找合作伙伴时）你要么想要有采矿经验的矿业公司，亦或可以提供潜在的包销协议的贸易商。”“我认为Teck的好消息是，这些人将会同时参与竞标。”

关键理由

随着其旗下Fort Hills油砂项目已接近全面生产，QB2扩建项目将是Teck目前最大的投资项目，将资产股份出售给报价最高的竞标者将有助于这家加拿大最大的综合矿业公司向投资者证明该资产的价值，这是Teck首席执行官Don Lindsay所解释的出售原因。他说，QB项目未来至少还将进行一次扩产，甚至两次到QB4。

“QB项目在智利这样一个伟大的国家，并且是一个开发寿命超过100年的资源，”Lindsay在最近的一次采访中说。“现在，我们认为QB2是我们对公司长期发展所能做的最有利的事情。”

Lindsay此前曾强调需要确保泰克资产的价值充分反映在其股价上。预计QB2在其前五年每年将生产约30万吨铜。 Lindsay上个月告诉分析师，如果随后进行QB3扩张，产能将达到50万吨铜，再加上钼，使得该资产成为泰克资产组合中最好的项目，也是全球前五大铜矿之一。“人们现在开始看到关于QB3的数据，这非常令人兴奋，而且对项目的看法正在发生巨大变化。”

自那些评论以来，泰克的加拿大股票上涨约14％，但今年仍下跌约14％。

问题在于是否为出价最高者中标？（如此一来，贸易商有很大优势）来自亚洲的贸易公司例如日本三菱（Mitsubishi）、住友（Sumitomo Corp.）及其子公司等希望通过进入该项目确保铜实物商品的稳定供应。这样的买家可能会帮助Teck锁定未来的需求；2017年，Teck约60％的收入来自亚洲。

另一方面，大多数矿业公司 - 包括泰克资源 - 正在预测铜资源短缺，这意味着寻找客户不太可能成为问题。因此另一个可能的选择是与现有的矿业公司合作，提升运营能力。

“我会认为他们想要一个矿业的合作伙伴，仅仅因为专业知识，”彭博智能分析师Andrew Cosgrove说。“但如果价格差异很大，因为Teck已经非常熟悉这个资产，他们可能会决定放弃这种差异而只是拿钱。”

Sussman说，对于Teck这种规模的公司来说，运营经验并不那么重要。“我的直觉告诉我，如果你有一个信誉良好的日本贸易公司提供同样的报价，特别是如果现有的关系，与现有的生产商相比，你最终可能会得到一些可以提供包销的人。”

股权结构

Teck与Mitsubishi和Sumitomo都存在关系。这家总部位于温哥华的公司由Keevil家族通过双层股权结构控制，其中大部分A股由Temagami Mining Co.持有（51%）。住友拥有Temagami 另外49％的股权，并向Teck派出了两名董事会成员，Takeshi Kubota（久保田健）和Eiichi Fukuda（福田荣一）。这家日本公司还与韩国钢铁生产商POSCO一同持有Teck在加拿大的Elkview炼钢 - 煤炭业务少数的股权。与此同时，三菱则是Teck在秘鲁Antamina矿山的合资伙伴之一。

Sumitomo Corp.，MitsubishiCorp.和Teck的发言人拒绝发表评论。

Lindsay在第三季度财报电话会议上告诉分析师，出售QB2的股份将大大减少泰克未来的财务义务，达到“数十亿美元”的级别。与此同时，QB的明确性对于将公司的债务评级恢复到投资级别非常重要，泰克的财务主管ScottWilson在电话会议上表示。（来源：Bloomberg）