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事件：2018年5月18日，天齐锂业发布公告：同意公司及公司控制的智利全资子公司InversionesTLC SpA与交易对方Nutrien Ltd.及其3个全资子公司 (以下合称“Nutrien 集团”)签署关于拟以自筹资金约 40.66 亿美元（按照5月17日中国外汇交易中心受权公布的人民币汇率中间价折合人民币约258.93 亿元）受让 Nutrien 集团合计持有的 Sociedad Química y Minera de Chile S.A.（下称“SQM”）的 62,556,568 股A 类股（约占 SQM 总股本的 23.77%）的协议。

SQM为全球盐湖提锂巨头。根据公司公告，SQM旗下锂盐湖Atacama锂浓度为0.15%，折合碳酸锂当量约800万吨，为全球含锂浓度最高，储量最大，开采条件最成熟的锂盐湖。目前公司拥有碳酸锂产能4.8万吨，预计2018、2019年公司碳酸锂产能将分别提升到7万和10万吨；拥有氢氧化锂产能6000吨，预计2018年将提升到13500吨。2017年公司锂盐产品实现收入6.45亿美元，占公司总收入30%，锂盐产量合计4.97万吨，占全球锂盐供给市场份额的23%。同时，公司也是全球成本最低的锂盐生产商之一，平均生产成本约3000美元/吨。

天齐锂业资源禀赋，产能稳步扩张。公司当前拥有锂矿产能74万吨，锂盐产能3.4万吨。Greenbush锂矿60万吨/年产能预计2019年二季度建成投产，澳洲2.4万吨氢氧化锂和遂宁2万吨碳酸锂项目如期推进，公司产能稳步扩张，预计2020年公司锂矿产能达134万吨，锂盐产能超过10万吨。

锂业巨头强强联合，产业链优势凸显。此次收购完成后，天齐锂业将累计拥有SQM26.1%股权，在SQM公司8人董事会中获得3个席位，对于锂资源的控制力也将大幅提升，盐湖和矿山提锂双重布局产业链优势明显。收购泰利森使得天齐拥有最优质的矿石资源，而本次收购SQM天齐又将开采条件最好，储量最高，成本最低的盐湖资源控制在手中，进一步巩固了天齐在全球锂产品供应上的领先地位。

新能源长周期逻辑清晰，天齐将充分受益。未来全球新能源汽车行业高景气不改，汽车销量的持续增长与上游资源品集中度的进一步提升都将推动天齐锂业终端产品的需求增长，况且目前看公司拥有最优质成本最低的资源，在锂价维持在合理运行区间时，成本将成为推动天齐业绩增长的又一核心动能，公司有望持续受益。

风险提示：新项目建设不及预期、锂价格下跌、下游新能源消费不及预期。