在经历了去年的高速增长之后，2016年上半年中国并购市场交易放缓，交易数量与规模均有大幅回落。根据CVSource投中数据终端显示，2016年上半年中国并购市场交易完成案例数量仅为1802起，环比下降38.01%，同比下降9.67 %；披露金额为1046.6亿美元，环比下降36.19%，同比下降39.92%；披露金额案例数量为1406例，平均单笔完成交易为0.74亿美元。从行业分布来看，制造业、IT以及互联网行业交易数量分别为282起、227起和205起，分别占比15.65%、12.60%和11.38%位居前三位；能源及矿业、互联网和金融行业并购规模分别以194.67亿美元、146.82亿美元、140.60美元，占比18.60%、14.03%、13.43%位列前三甲。

　　上半年并购交易市场放缓，宣布案例数量规模大幅回落

　　根据CVSource投中数据终端显示，今年上半年中国并购市场宣布交易案例数量大幅回落，整体节奏放缓。上半年并购宣布交易案例4176起，环比下降40.11%，同比下降4.31%；宣布交易规模为2204.1亿美元，环比下降53.94%，同比下降25.98%；披露金额案例数量为3459起，平均单笔交易规模为0.64亿美元。

　　就上半年并购趋势来看，从2015年底到一季度末，针对定增市场的监督指导持续不断，包括鼓励一年期定增以发行期首日作为基准日；三年期定增定价增加不低于发行期首日前20个交易日股票交易均价70%的限定，再加上对发行价格的调整做严格限制，导致多家上市公司修改定增方案，延缓了原先的并购重组进程。

　　从一季度末直至二季度期间，监管力度可谓是格外紧控。5月初，证监会例会表明，由于对境内外市场的明显价差、壳资源炒作的关注，中概股通过IPO、并购重组回归A股市场的影响已被纳入其分析研究范围；6月17日，证监会就修改《上市公司重大资产重组管理办法》公开征求意见，并明确此次修改《重组办法》的重点就是进一步规范借壳上市行为。在这期间，并购重组市场再遭遇“叫停互联网金融、游戏、影视、VR行业跨界定增”传言引发的巨震。整体来看，监管政策的风云变幻是影响并购市场整体回落的一个不容忽视的因素。

　　从具体案例来看，规模最大的具体宣布交易案例是万科拟456.13亿元收购前海国际100%股权。2016年6月17日，万科企业股份有限公司拟以向深圳市地铁集团有限公司发行2,872,355,163股股份，每股15.88元，共计4,561,300万元人民币的对价收购其全资附属子公司深圳地铁前海国际发展有限公司100%股权，交易完成后，前海国际将成为万科全资子公司。但就现阶段万科内部的激烈斗争，这一方案获得万科现两大股东华润和宝能系的公开反对，后续还要看相关态势的发展。

　　另外，顺丰控股拟433亿元借壳上市作为上半年交易金额排名第二的案例也备受关注。5月23日，马鞍山鼎泰稀土新材料股份有限公司拟以全部资产及负债与顺丰控股(集团)股份有限公司全体股东持有的顺丰控股100%股权的等值部分进行置换。6月15日，本次交易中拟置出资产评估值为81,153.03万元，最终作价79,600.00万元，拟置入顺丰控股100%股权评估值为4,483,000.00万元，最终作价为4,330,000.00万元。

　　快递物流市场的竞争激烈，造就顺丰是继圆通、申通后，又一家快递民企借壳上市。2015年3月，大杨创世发布公告宣布拟通过非公开发行175亿元购买圆通速递100%股权。交易完成后，圆通速递将完成借壳上市；同年4月，申通宣布169亿元借艾迪西上市。其中申通董事长兼总经理陈德军、常务副总经理陈小英(陈德军妹妹)将成为上市公司实际控制人。与此同时，快递行业暴利时代结束，2005年到2015年快递件平均收入已从27.7元滑落至13元左右，行业毛利率由30%降至目前的5%左右。顺丰控股未来只有持续保持物流时效以及良好的服务品质等优势，继而通过资本运营才能扩大其所在业内的领先地位。

　　从实际完成的并购交易来看，2016年上半年中国并购市场交易完成情况与宣布案例走势相同，案例数量与规模均大幅回落。根据CVSource投中数据终端显示，2016年上半年中国并购市场交易完成案例数量仅为1802起，环比下降38.01%，同比下降9.67 %；披露金额为1046.6亿美元，环比下降36.19%，同比下降39.92%；披露金额案例数量为1406例，平均单笔完成交易为0.74亿美元。

　　从实际完成的并购案例来看，2016年上半年，长江电力收购川云水电100%股权成为上半年完成交易规模最大案例。2015年11月6日，中国长江电力股份有限公司拟以12.08元/股的价格，向中国长江三峡集团公司发行17.4亿股并支付现金347.74亿元，向四川能源投资集团有限责任公司发行8.8亿股并支付现金13.25亿元，向云南省能源投资集团公司发行8.8亿股并支付现金13.25亿元收购其持有的三峡金沙江川云水电开发有限公司100%股权。交易总价7,973,515.89万元，交易完成后，长江电力将持有川云水电100%股权。2016年4月1日，长江电力收购川云水电100%股权完成资产过户，收购完成，自此旗下囊括葛洲坝、三峡、溪洛渡、向家坝4座大型水电站，自有装机从2527.7万千瓦猛增至4553.7万千瓦，稳居国内首位。

　　制造业位居活跃榜首位能源及矿业并购规模第一

　　就行业分布来看，2016年上半年制造业、IT和互联网成为并购数量热门行业。根据CVSource投中数据终端显示，在上半年中国并购市场交易完成案例中，制造业、IT以及互联网行业交易数量分别为282起、227起和205起，分别占比15.65%、12.60%和11.38%位居前三位。

　　交易规模上，能源及矿业、互联网和金融行业并购规模分别以194.67亿美元、146.82亿美元、140.60亿美元，占比18.60%、14.03%、13.43%位列前三甲。

　　2016上半年互联网行业也发生几起引人关注的重大并购案例：4月6日，纽交所上市公司合一集团(即优酷土豆)宣布完成私有化，正式成为阿里巴巴集团全资子公司。伴随优酷土豆的加入，算上借壳分拆的阿里影业、仍在体系内运转的阿里游戏、阿里音乐、阿里文学和阿里体育，阿里巴巴集团的文娱板块布局可谓是创造一个完整的生态环境。另外一起案例则是完美环球120亿元收购完美世界网络100%股权。

　　上半年跨境并购整体创新高公开市场数据显示，2016年上半年涉及中国企业的并购交易总额达3758亿美元，较去年同期上涨2.8%，创下上半年期间的并购交易额最高的纪录。同时，这也是历史第二高的中国半年并购交易总额，最高是2015年下半年创下的4764亿美元的历史纪录。

　　从具体案例来看，北京控股14.38亿欧元收购德国EEW公司是上半年中企跨境并购重大案例之一，也是中企在德国所发生的一起最大并购项目。2015年11月17日，北京首都创业集团有限公司、中国光大国际有限公司与北控水务集团有限公司拟参与竞购殷拓集团持有的Energy from Waste股权，首创集团、光大国际、北控水务已向EEW提交了初步收购要约。2016年2月4日，北京控股有限公司拟收购殷拓集团持有的Energy from Waste股权，交易金额约18亿欧元(20亿美元)。3月2日，北京控股正式完成对EEW100%股权的收购，对价为14.38亿欧元。此次北控集团成功并购EEW公司将大幅提升其在固废环保领域的业务规模和行业地位，未来通过学习和引进欧洲先进的固废及环保理念、技术和管理经验，将有力地提升国内的固废及环保行业整体水平。

　　单从股权完成交易来看，根据CVSource投中数据终端显示，2016年上半年，中国并购市场已完成交易1802起，交易规模为1046.6亿美元，其中境内交易1702起，占比94.45%，交易规模956.74亿美元，占比91.42%；出境并购85起，占比4.72%，交易规模83.92亿美元，占比8.02%；入境并购15起，占比0.83%，交易规模5.92亿美元，占比0.57%。

　　在众多跨境并购交易完成的同时也有两起失败案例引人格外关注：一是安邦保险140亿美元竞购喜达屋失败，另一个是中联重科放弃对特雷克斯(Terex)34亿美元竞购。两起并购案例的共同点均想通过提高收购价格而获取到对方企业，但随着竞价失败而退出难免会让人对并购双方相互诚意起疑，此举不仅会影响企业的对外公信力，而且会降低同期其它并购交易双方的谈判信心。值得一起的是，针对中联重科收购特雷克斯(Terex)失败的原因，中国国家外汇管理局在官网表示并不存在政策障碍，并同时申明，其积极推进简政放权，支持有条件、有能力的企业“走出去”，增强企业国际化经营能力，并将不断完善事中事后监测和管理，打击虚假对外直接投资行为，促进对外直接投资健康有序发展。因此来看，跨境并购的成功除了需要国家政策的良好支持以外，更需要企业自身在双方谈判过程中的诚信互利，这样才能够让企业未来有更好的发展。