3月美联储议息会议宣布不加息，美元指数应声下跌，随后在94.578点企稳后快速反弹。美元指数上涨压制大宗商品市场，包括原油及化工板块、铜在内的品种多数回调，沪铜主力1605合约盘中跌破20日均线，目前在37500元/吨附近。后期来看，美联储主席耶伦传递鸽派言论，美元指数应声下跌提振铜价；中国经济低位震荡，政策面宽松利好铜价，后期铜价有望上涨。
　　国内投资端数据表现乐观
　　中国统计局公布数据显示， 1~2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7807.1亿元，同比增长4.8%。主营业务收入152601亿元，同比增长1%；主营业务成本130101.1亿元，增长0.7%。工业企业利润止跌回升，主因利润率改善和低基数效应。1~2月，主营业务收入利润率5.12%，去年同期为4.9%；成本率也由去年同期的85.55%下降至85.26%。说明前期投入品价格探底，企业成本有所改善，推升企业利润率回升。此外，1-2月利润总额增长也有低基数效应，去年同期为-4.2%。与2015年相比，企业利润止跌回升，2015年全年为-2.3%。投资端方面，1-2月固定资产投资完成额累计值同比增长10.2%，较2015年12月增加0.2个百分点，较2015年同期回落1.7个百分点；1-2月房地产开发投资完成额累计值同比增长3%，较2015年同期回落5.5个百分点，但较2015年12月增加2个百分点。投资端数据表现亮眼，房地产市场改善也对铝价带来提振。
　　资金面，3月16日，央行就MLF操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点。但第二天央行并未公布MLF操作情况。在MLF缺失的情况下，受企业月度缴税、金融机构补缴法定准备金以及转债发行冻结部分资金等因素影响，银行体系流动性出现紧张迹象，加之季末因素扰动，市场紧张情绪加重，资金面持续偏紧。不过随着央行加大公开市场投放力度，市场资金面开始逐渐平复，预计央行将继续维持在公开市场的投放力度，且不排除通过MLD释放流动性的可能。目前来看，央行有充足的货币政策工具应对流动性短期波动，资金面出现持续紧张的可能性不大，未来流动性保持合理充裕依然可期。
　　美元指数下跌提振铜价
　　北京时间3月30日，美联储主席耶伦在纽约发表讲话。她表示，受中国经济增速放缓和油价暴跌影响，全球经济和金融市场的不确定性增加，这令美国经济面临的风险增加，因此美联储应该更为缓慢的进行加息。受此影响，美元指数一改连续上涨局面，应声下跌。就在前不久，美联储多位官员发表鹰派观点公开支持4月加息，导致美元走强。威廉姆斯表示4月和6月均有加息可能性；布拉德表示4月加息可能性存在，认为通胀水平可能迫使美联储采取行动。此外，亚特兰大联储主席洛克哈特（Dennis Lockhart）表示，美联储很可能最快在4月FOMC会议上加息，表明美国的政策制定者倾向于采取与其他主要经济体存在分歧的货币政策，美联储洛克哈特表示目前经济仍然处于正轨上。笔者认为，美联储内部分歧背景下，未来美元指数延续宽幅震荡态势可能性较大，对铜价的压制作用有所缓解。
　　整体来看，中国经济低位震荡，投资端数据出现好转，叠加2016年政策面的宽松均将利好大宗商品市场。美联储主席耶伦传递“鸽派”言论，美元指数应声下跌提振铜价，后期铜价有望小幅上涨。