随着2013年4月金价的断崖式下跌，黄金产业的发展从黄金高峰期转入低谷期，企业的市值大幅缩水，黄金矿企不得不从高金价发展模式转向低金价发展模式，以求渡过矿业寒冬。在矿产品价格下跌、市场低迷、矿企市值大幅下降的行业背景下，黄金矿业企业是应该减缓扩张步伐、韬光养晦，还是乘此时机积极占有国内外优质资源，并购扩张？ 

“十二五”时期，黄金市场12年牛市结束，各大黄金矿企积极探求新的发展路径，由粗放式的扩张发展向集约化、精细化发展方式转变，加大科技投入，同时更加注重成本管控，在成本压力不断增大的条件下，以求效益最大化。

“十二五”时期，黄金矿企根据自身实际情况，采取多项措施保增长、筑根基，有些企业逆周期操作，实施国际化战略，积极占有国内外矿业资源，将危机化为把企业做大做强的机遇。 

向内：改革创新  降本增效 

进入“十二五”，特别是该时期后几年，中国黄金矿山企业越来越重视成本管控，很多企业为求生存、促发展，积极采取措施，优化“五率”、降低“五费”，从各个生产环节把控成本、降本增效，通过降低成本消耗、开拓市场来增加收益。

2013年，国土资源部出台了《关于金矿资源合理开发利用“三率”指标要求（试行）的公告》，对黄金矿企的开采回采率、矿石贫化率、选（冶）回收率分别作出了具体规定，要求露天黄金矿企的开采回采率要在矿石贫化率不超过10%的前提下达到90%以上；还明确了黄金行业综合利用率的狭义解释为“共伴生矿产综合利用率”，当黄金与其他矿物共生时，综合利用率不低于60%；当黄金与其他矿物伴生时，综合利用率不低于40%。

此《公告》的出台，使黄金行业首次建立了以不同开采方式、选矿工艺和矿体赋存条件为基础的“三率”指标要求体系，为“十二五”时期，黄金矿企提高黄金矿产资源综合利用率奠定了基础。 

面对严峻的市场形势，在“三率”指标基础上，中国黄金集团公司提出优化“五率”、降低“五费”、降本增效的战略规划，同时加大科技创新投入，以科学的规划来降低成本，增加收益。 

2013年，中国黄金集团公司所属的中金黄金实施降本增效战略，通过控制管理费用、销售费用、财务费用等，各项运营技术指标稳定，管理水平提升明显。同时，中金黄金发力基地建设，使产能和效益集中度达到了70%~80%，规模效益有效抵御了部分价格下跌因素。 

“对于我国黄金矿山企业来说，优化‘五率’、降本增效是一个全局性、系统性的工程，与世界一流矿业公司相比，我们黄金矿企在创新理念、投入强度、技术经济指标、劳动生产率、企业文化等方面，存在不少差距，因此，优化“五率”、降本增效仍然具有巨大潜力可以挖掘。”宋鑫说。 

山东黄金矿业股份有限公司也采取降本增效措施，并取得显著成效。数据显示，去年前三季度，该公司管理费用为12.41亿元，较上年同期下降5.18%。 

在中国黄金集团公司“十三五”规划中，也将成本管控和精细化管理列入，中国黄金公司持续推进降本增效，深入开展精细化管理，着力加强财务金融管理，突出企业全生命周期、全产业链的成本费用管理，提升企业成本竞争力。

向外：积极扩张抢占资源

目前我国矿山（特别是东、中部地区）浅层矿体已基本开采完毕，深部采矿已成为未来发展趋势，但开采成本和安全成本也相应增加，在矿企市值大幅缩水的情况下，黄金矿企通过并购国内外资源，也不失为一种划算的扩张发展方式。 

香港国际矿业协会会长孙铁民表示：“目前整个矿业市场，特别是国际上的一些矿产资源，价格相当便宜，也比国内的资源便宜，所以现在是并购国际资源的较好时机。在过去矿业发展高潮时期，我国矿企在境外并购往往是在价格高点上买入，现在是矿业低潮期，矿企市值只有当初的十分之一或百分之五，以现在的低价格就可以买到当年同样好的资源。当然，这是在矿企有资金盈余的前提下。” 

国内以中国黄金集团、紫金矿业为代表的矿企在强化降本增效措施的同时，积极扩张资源，将矿业项目并购列入战略规划目标，并锁定储量大、产量高的大矿资源。   

中国黄金集团在“十二五”期间成功完成了吉尔吉斯大湖项目的并购，抢抓“一带一路”战略机遇，为其“走出去”奠定了基础。   

宋鑫在中国黄金集团2016年工作会议上指出，资源并购要抓大放小，更加注重项目的盈利能力，更加注重投入产出的效果，重点购并证照齐全、规模大、品位高且生产建设条件好、安全环保风险小的项目。   

紫金矿业将国际资源并购作为其“新一轮创业”的发展方式之一。紫金矿业在历经1993年至1999年创业期、2001年股改及上市后的快速发展期后，提出第三轮发展战略，而国际化是第三轮战略发展的主要特点之一。在其战略定位和要点规划中，紫金矿业将“加大矿产资源和大型矿业公司并购力度，争取实现多个超大型矿床的成功并购。”作为实现其“坚持资源优先与结构优化相结合”的战略方式之一。   

2012年10月，国家开发银行给予紫金矿业300亿元授信额度，助其开展境外资源开发、收购兼并等海外战略。在“新一轮创业”规划战略指导和金融机构的支持下，紫金矿业“十二五”期间进行资源扩张取得显著成绩。    

陈景河在2016年新年致辞中表示，目前矿业市场及矿业公司市场价格低迷，投资价值显现，为并购获取优质资源创造了良好的机会。   

2015年5月26日，紫金矿业与艾芬豪和巴理克两大国际矿业巨头结成战略合作关系，共同开发世界级超大铜、金矿。据双方签订的协议约定，由紫金矿业分别以25. 2亿美元和18.2亿美元的对价，取得艾芬豪旗下的世界级超大未开发铜矿刚果（金）卡莫阿铜矿的49.5%股权和巴理克旗下大型在产金矿巴新波格拉金矿50%的权益。波格拉金矿黄金资源储量为285吨，年产黄金约15吨至16吨，按目前的金价计算，该矿5年预计年销售收入为7亿美元，项目位列全球在产金矿第36位，将为紫金矿业增加约10%黄金资源储备，并可部分弥补紫金矿业主力矿山紫金山金铜矿矿产金产量下降的影响。   

2015年8月31日，紫金矿业在香港签署巴布亚新几内亚波格拉金矿项目收购的最后交割文件；2015年8月30日，山西紫金与繁峙县义兴寨金矿有限责任公司签订资源整合协议，完成对义兴寨金矿的完全整合收购。   

对业内影响最大的紫金矿业并购项目是2015年5月，紫金矿业以2.98亿美元购买了全球最大黄金供应商巴里克黄金公司旗下子公司巴里克纽吉尼公司50%的股权。该子公司管理着巴布亚新几内亚波尔盖拉金矿，拥有该金矿95%的权益。2015年9月，紫金矿业与巴里克黄金公司完成交易。

与巴里克黄金公司的合作是紫金矿业“新一轮创业”中国际发展战略部署的重要一步。   

在矿业寒冬期，危机与生机并存，求生存是这一时期的企业发展根本，资源扩张也是企业抄底壮大的选择之一，如何平衡两者的关系，在于企业根据其战略眼光和自身实际的选择。