中国主要锡生产商宣布今年将减产17000吨，中国基本金属生产商减产大军再次扩容，未来可能还会有更多的生产商加入这一队伍。

若确实减产，在近期大宗商品市场暴跌前已经面临结构性供应问题的锡市场将更加趋紧。供应紧张的证据在于伦敦金属交易所库存长期处于低位，从而导致一直存在时间价差。

中国是世界最大的锡生产商。业内研究机构ITRI 数据显示，9家承诺减产的企业产量占中国总产量的80%左右，相当于全球产量的40%。减产17000吨意味着相比2015年减产12%，全球产量减产4-5%。

不过，像中国其他金属行业的联合减产宣言一样，这些锡生产商实质上市向中央政府求救。这9家生产商称锡市场已经脱离基本面，当前的低价是投机者造成的。面对这种不合理的市场，他们呼吁政府买进锡以作战略储备。这才是他们联合减产宣言的实际目的。

目前，生产商和中国政府正在进行着博弈——要想获得政府救助，行业必须承诺减产。但我们也可以从此推断出，中国锡生产商拥有大量的库存。考虑到中国国内矿山产量持续下滑，产量受限，作为世界最大的消费国，中国需求可见非疲弱。

事实上，锡用途正在面临结构性挑战，焊料小型化，去年需求预计萎缩3%。毫无疑问，中国国内产能过剩，过去两个月，一些产能已经输出到国际市场，不过幷没有反映到贸易数据里。

具有讽刺意味的是，国际市场确实需要中国这些“灰色”出口，因印尼供应持续下滑。印尼是世界第二大生产商，但是世界最大的出口国。2015年印尼出口70154吨，前一年出口75927吨，这是连续第三年出口下滑，这种趋势预计将持续到今年。印尼政府取缔了在Bangka和Belitung岛运营的一系列独立生产商。

值得注意的是，在印尼商品和衍生品交易所几乎没有交易发生。印尼政府要求所有的出口都要在该交易所交易，现在这一政策已经放松，因尽管伦敦金属交易所价格运行在6年低点，锡出口幷没有中断。

世界其它地方的主要锡生产商面临矿石品位持续下滑保持稳定。近几年唯一的重要新供应来自缅甸，该国所有产量都流向中国以缓解国内矿山产量下滑。

结果就是，锡需求虽然萎缩，供应下滑的速度更快。去年伦敦金属交易所库存下降49%，即5995吨，目前只有4890吨，为有史以来最低水平。上海期货交易所自从去年3月推出锡合约以来注册仓单只有696吨。

另外值得注意的是，伦敦金属交易所锡合约数月来一直现货溢价，但也未能吸引足够的金属重建库存。

在这样的市场环境下，中国生产商承诺减产对锡价好坏参半。一方面若他们确实减产，那么将解决供应过剩金属全球供应链一个非常明显的环节。供应配给被认为是相对价格表现的区分器，锡相比其它金属处于更有利位置。另一方面，中国生产商拥有大量库存，只要上海和伦敦之间存在套利空间，未来几个月就可能会有更多的“灰色”出口。虽说中国政府收储有助于缓解更多的出口风险，但幷不能解决导致上海锡价低的根本问题。

减产还有待观察，最终还将取决于生产商和政府的博弈结果。