中国股市行情的突然逆转产生了一个让人难以置信的受益者：铜。
　　虽然与中国经济形势息息相关，但铜是昨日唯一价格上涨的主要工业大宗商品。这可能反映了中国对冲基金面对股市节节上升的追加保证金要求，竞相对看跌这种金属的押注进行平仓。
　　中国许多基金此前押注经济放缓将拖累铜，而随后趋向宽松的货币政策会提振股市，这导致它们在两个市场购入相互对立的头寸。
　　随着中国股市行情逆转，上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)的铜合约持仓量在过去五天下跌逾13%，至2014年2月以来最低水平。
　　昨日公布的交易所数据显示，之前在上海期货交易所持有最大铜空头头寸的投资基金——上海混沌投资(Shanghai Chaos)，已将所持看跌铜的合约从3.38万份减少一半。
　　这相当于9.3万吨铜——与巴里克黄金公司(Barrick Gold)旗下智利萨尔迪瓦(Zaldivar)铜矿去年全部产量大致相当。该矿目前正待价而沽，可能以超过15亿美元的价格转手。
　　上海混沌投资是越来越多在世界各地进行大宗商品、股票和债券交易的中国对冲基金之一。据悉，这些基金是今年1月铜价急剧下降的背后推手；当时每吨铜价曾单日下跌逾400美元。
　　中国股市的牛市行情(两年期间价格翻番)在6月开始转向。上证综指(Shanghai Composite Index)昨日下跌3.3%，即便中国央行在刚刚过去的周末降低了利率和银行存款准备金率。自6月12日触及多年高位以来，中国股市累计已下跌逾20%，进入了熊市。
　　由于相当大一部分股票买卖属于融资交易(即用借来的钱炒股)，股市下挫制造了流动性紧张。这可能引发投资者对获利的头寸(比如看跌铜价的押注)进行平仓。
　　“如果你接到了追加保证金的要求，变现获利的头寸将是有道理的，”工银标准银行(ICBC Standard Bank)分析师利昂？韦斯特盖特(Leon Westgate)表示。“它让你手头有一些资金，获得一些时间，想清楚股市怎么了。”
　　中国是全球最大的金属消费国，在全球铜消费量中占比约40%。中国的降息未能重振其他基本金属，市场认为央行的决定是经济疲弱的进一步迹象。
　　在伦敦金属交易所(London Metal Exchange)，三个月后交割的镍价下跌580美元，至每吨11870美元，铝价下跌18.50美元，至每吨1689美元，锌价下跌12.50美元，至每吨2015美元。铜价上涨35美元，至每吨5790美元，但仍有人对铜价将继续走高表示怀疑。