有色最新观点及6月投资策略：明知山有虎，偏向虎山行
2015年06月04日 9:5 2978次浏览 来源： 招商证券 分类： 上市公司 作者： 谢鸿鹤,徐张红
经济进入攻坚期。在5 月的最后一周，受短期宏观面不利因素的影响，金属价格整体仍承压明显。短期震荡打乱了预期，但趋势并未改变，稳经济进入了攻坚期。
但金属供应端数据并不“悲观”。由于锌矿山受到环保限制，国内电解锌与锌精矿产出的差值在不断扩大，锌加工费也出现了部分回落。虽然锌矿山产出存在反复，但我们判断企业或正在经历一轮“去锌精矿”。下半年随着海外Century 和Lisheen 矿的关停，电解锌的“冶炼瓶颈+精矿瓶颈”出现的概率很大。
投资建议：六月继续建议超配有色板块，明知山有虎偏向虎山行。1）守正——坚持以基本面为依据，守正式行情只会迟到不会缺席。重点推荐两个方面：① 价格新周期品种，经济低点恰是投资时点，随着宏观面“三座大山”的渐次消退，其投资价值正在不断增强。我们继续最为看好铅锌板块，中金岭南为我们目前最为看好的品种。亦需关注板块间轮动效应，推荐江西铜业。② 新能源汽车产业链品种，马凯在常州调研时强调要把充电设施摆在新能源汽车产业发展更加重要的位臵，适度超前建设，并在补贴政策结束后可以给新能源汽车发放碳排放指标等措施来推动新能源汽车发展。新能源汽车作为《中国制造2025》十大重点发展领域之一，将是国家持续重点支持产业，具备长期投资价值。政策倒逼之下新能源汽车2015 年有望进入爆发期，锂动力电池、锂电设备，电机驱动将成为最大受益领域。重点推荐赣锋锂业、路翔股份、正海磁材、宁波韵升、天齐锂业。2）出奇——风格激进并擅长交易的投资者可以大胆介入。2015 年 “招商有色蜕变标的”组合：*ST 路翔、精诚铜业、栋梁新材、宁波富邦、株冶集团、云海金属、精艺股份。
招商有色6 月投资组合：中金岭南40%，江西铜业30%，赣锋锂业15%，正海磁材15%。
风险因素：经济超预期下滑。
责任编辑：叶倩
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