精铜进口亏损收窄 三因素致需求难扩
2015年06月03日 9:5 2140次浏览 来源： 上海有色网 分类： 期货 作者： 薛宇弘
随着铜价沪伦比值再次被修复至7.20以上，国内进口铜亏损也进一步收窄至亏损500元/吨附近。不过，SMM了解到国内贸易商却未有放大进口的意愿，并预计5月整体精铜进口量与4月时持平。
上述市场现象在SMM洋山铜溢价上，直观表现为进口升水不断走低。截止6月2日，SMM洋山铜溢价均价报57.5美元/吨，较4月下旬时的最近高点均价下跌了15美元/吨，而较2月末的年内高点均价则下跌了37.5美元/吨。
SMM认为，以下三方面的原因制约着国内精铜进口意愿。
首先是实体消费及需求预期趋淡。临近传统下游旺季尾声，上期所铜库存的出库量明显放慢。截止5月29日当周，SHFE铜库存的周度减少幅度为6,583吨，与此前6周动辄上万的出库量形成鲜明对比（5月8日当周因劳动节出库量仅4,861吨）。由此，进口商关于实体消费的预期也在变得谨慎，并导致进口热情降温。
其次，铜融资需求不旺也打压进口意愿。从铜融资的流程看，不仅银行审批授信环节把控得非常严格，同时在进口铜变现上也较之前更为不易。原先进口亏损在1000元/吨时，尚可依赖钱货流转速度快而覆盖亏损面，但目前的流转速度明显失速。
第三，国内流动性更为丰沛，令借道进口铜而融资的方式渐渐失宠。从Shibor各期利率来看，在央行连续的降准降息后，已持续徘徊在低水平。截止2日，隔夜拆借利率为1.0340%，7天期为1.9770%。而在2日傍晚，央行虽否认坊间万亿元PSL的传闻，但确认了今年前5月新增2628亿元PSL的事实。同时，当前3.1%的PSL利率较去年时的4.5%明显降低。这令市场进一步确认总体流动性更趋于宽松。（上海有色网 薛宇弘）
责任编辑：叶倩
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