1、经济环境概述：美国经济复苏放缓，房地产市场去库存过程缓慢，就业消费循环动能尚可。欧元区经济复苏动能略有加强。4月汇丰中国制造业指数走弱，固定资产投资增速延续回落，出口增速回落，经济下行压力依旧较大，房地产市场出现结构性的改善。
　　2、各国政策取向：美联储对加息依旧保持耐心。欧洲货币政策偏松，欧洲央行启动QE。中国除北上广深三亚外均放开房地产市场限购。房地产救市拉开序幕。11月21日晚，中国央行宣布降息。2月4日央行降准。2月28日再度降息。4月19日，央行降准1个百分点。4月30日，政治局会议定调稳增长。
　　3、铜价运行主要动因与制约：长周期下行主要因中国经济潜在增速回落，铜供需格局宽松，隐性库存居高难下。近期原油价格反弹，提振了市场情绪。中国经济下行压力依旧较大，宽松政策对铜价的支撑减弱。美国加息进程以及中国经济运行的预期促使铜价波动。
　　4、其他指标验证：美元指数跌破60日均线。黄金和白银整理。中国固定资产投资增速继续回落，房地产销售面积增速大幅下降。中国上证指数大幅回调，创业板和中小板指数活跃。
　　5、现货价格：5月5日，上海电解铜现货对当月合约报平水-升水90元/吨，平水铜成交价格45750元/吨-45920元/吨，升水铜成交价格45800元/吨-45980元/吨。沪期铜高位回落,走势略承压,持货商纷纷逢高急于换现，积极主动调降现铜升水出货，现铜供应压力明显增强，品牌多样，近午间平水铜已出现平水报价，湿法铜品牌普遍贴水出货，少量中间商买现抛期，下游依然维持畏高心态，少有入市，成交未见改善。
　　6、近期重要经济数据：今日，美国4月ADP就业。
　　7、重要行业新闻：智利国有铜公司(Codelco)上周宣布今年将在建造项目、生产率改善、创新以及可持续性等领域投资近40亿美元。
　　小结
　　美国3月贸易赤字飙升43.1%，至515亿美元，创下自2008年10月以来新高，增幅创下1996年以来新高，原因是西海岸主要港口在劳动纠纷和解后恢复运营，推动进口大幅增长。美国3月贸易赤字飙升可能意味着第一季度GDP数据可能大幅下修并转为负值。ISM数据显示，4月份的服务业指数从3月份的56.5%攀升至57.8%。美国出口回落，而进口强劲，这可能与美元持续升值有关，美联储将有动力压低美元汇率。服务业好转，说明美国经济复苏主要得益于第三产业。铜价震荡反弹，但是节奏不会太快。策略上，前期建议的多单逢高减仓，日内回调后补回，滚动操作。