隔夜LME工业金属受中国股市大涨的信心提振，整体表现较为乐观。但品种间受制于基本面的表现不同呈现较为明显的分化格局，其中伦铜和伦铅分别大涨2.1%和2.2%，锌价上涨1.1%，而锡则受供应大幅过剩的忧虑盘中一度跌幅达到7%，最后收低5.7%。隔夜LME铜现货升水降至9个月最低的2.5美元，受指数基金展期以及库存增加的影响，我们认为铜价的上方空间并不会太高。铅价在过去的一个月内涨幅已经高达20%，且铅锌价格继续受供应短缺带动基金持续买入。
　　美国数据继续拖累美元
　　隔夜外汇市场的焦点仍在美联储，美联储官员纷纷登台亮相，总体言论较为温和。美元方面由于美国公布的经济数据再度疲软，美元指数连续三日下跌。其中影响力较大的美国房市数据和初请失业金数据表现均不及预期，只有影响力较小的费城联储制造业指数表现好于预期。对于美国的房市数据，远低于预期且创去年5月以来最大跌幅，东北和中西部受2月酷寒降雪天气影响最大，市场对经济能否从第一季度的疲软反弹的忧虑料将增加，加上美国制造业表现不佳，暗示经济动能的强劲程度可能未能足以支撑美联储在9月之前加息，投资者不应过分看涨美元。
　　欧元区温和上涨
　　此外，欧元兑美元上涨，主要受到疲软的美元支撑，同时欧洲央行上调经济增长预期也是支撑欧元的重要因素，另外，希腊忧虑依旧，限制了欧元的涨幅。欧洲央行发布了最新的经济预期，该行上调GDP预期以及明后两年的通胀预期，这对欧元构成支撑。
　　地缘政治推升油价
　　油价再创年内新高，连续六个交易日上涨，也门冲突支撑油价。原油期货周四跳升至2015年新高，也门叛军控制了也门南部一个日均出口量达12-14万桶的主要油港的消息，刺激油价转跌为升。尽管也门是相对较小的产油国，但也门暴力冲突不断升级，令人对其邻国沙特阿拉伯的忧虑加重。
　　国内数据利空出尽
　　国内方面，预期中的中国一季度利空数据出尽，市场情绪谨慎转向政策预期。从大的政策方向上讲，基础建设对冲房地产投资放缓，仍是首选。尽管资金问题仍困挠着地方政府，但在中央引导资金利率下降并释放天量新增贷款后，二季度的实际环境已在偏松。股市的火爆在令热钱减缓流出速度的同时，也为各地优质公司提供了融资渠道，且融资输出方不仅包含民众储蓄，也涵盖着历年来的沉淀资金。
　　铜市基本面依旧偏松
　　基本面上，昨日沪期铜强势反弹，换月后持货商一度欲继续推升现铜升水，不过随着与铜价共涨的升水并不受市场认可，随着交投的疲弱，现铜升水随后逐步收窄，后稳定在升水70元/吨-升水120元/吨。下游对高升水持畏高心态，成交活跃度较有所下降。尽管在年后国内冶炼厂纷纷复工，但由于江铜、云铜的检修，预计整体开工率或呈小幅上升。不过之后的国内精铜供应仍会增长。而单从江铜等大型上市铜企在2014年报中提出的今年生产目标来看，同样支持国内精铜供应预期偏松的观点。
　　美元指数继续冲高回落，重心下移。尽管我们依旧维持美指在百点之下的震荡大格局判断，但短期回落风险开始增加。对金属而言，相关市场如美元、原油的正面影响力固然重要，但技术面所引起的空头确认回补，或力度更佳。而从其本次回调主体200美元的幅度来看，也为反弹提供了空间。目前中国保增长压力仍较大，市场继续期待中国的政策刺激。在当前强势铅锌的引领下，基金属整体市场氛围偏暖，不过受制于主因信贷收紧及下游终端偏弱，我们认为并未出现趋势性的向上行情。