自2014年下半年开始铜价开始下行，波动加大铜在2014年末2015年初再度成为市场热点，在今年1月26日创下近年新低后，市场一度对铜极为看空。进入2015年2月后，伦铜又逐渐回到5900美元/吨左右的位臵，我们在年报中叙述了对于铜价相对看淡的逻辑，然而市场在此刻分歧加大，所以我们希望通过下文来解析今年可能会影响铜市的一些基本面热点来为当前的投资者在充满噪音的市场中带来一些帮助。
　　2015年影响铜市的基本面热点铜矿供给是否如期而至，干扰率几何。对于新年的铜矿供应干扰率，我们给与相对高铜价期间较低的数值4.8%。那么矿的供给是否能够如我们预期，我们认为首先值得观察的是今年扩产的结构，其中新增产能多来自于既有投产矿山的扩产，新矿商相对去年占扩产比例下降较多。其次，由于铜价低迷，矿山都面临降低运营成本的压力，由此带来的检修减少，劳工福利降低从而是否会带来干扰率上升值得关注粗铜冶炼增长是否如预期强劲。15年TC/RC精炼费长单达到107美元/吨，较去年上涨约16%。我们估算的冶炼利润亦上升，在这种背景下我们预计冶炼工厂将会进一步提升产能利用率。但是尽管在模型显示冶炼利润去年逐步上升的情况下，中国的一些中型冶炼厂却出现破产倒闭的现象，我们怀疑和前些年精炼费低迷以及利用金融工具赌市场有一定关系，我们认为对今年的精铜供给增速仍需进一步观察。
　　电力领域消费是否又言过其实？国网给予的计划数仍然较市场预期更加激进，是否能够完成计划的投资数将会影响我们对于精铜的消费估计。
　　其次，电缆消费在铝和铜两种原材料之间的再平衡也值得节后开工后观察。去年国家电网将铝电缆纳入自己的采购名录，尽管根据我们调研暂无开始在电缆领域的采购替代铜。另外，近年电网投资的资金使用中更多投向特高压的铝绞线和一些软件领域，所以其数据并不能代表精铜消费量仍然与往年可比，因铜消费密度在该领域下降。
　　Repo，跨市场套利减少，铜融资属性降低。去年青岛港事件后，有关于有色金属的回购业务，套利业务，以及牵扯到金属的信用证开具都受到了一定限制，而连接金属仓储业务的一端的中国国内的收益率不断下降，而且人民币的升值预期亦被打破。所以我们观察到在现货层面很多的银行，贸易商退出repo业务，暂时中止跨境融资铜业务，同时大量的进口商发现基于铜的信用证越来越难开，铜的融资属性被严重削减，铜进口受到负面影响，而这一趋势我们认为在15年大概率将会延续。