2014年6月，中经有色金属产业景气指数为49.7，位于“偏冷”区间上沿；中经有色金属产业先行指数为87.2，较上月回升1.7个百分点；一致指数为86.3，较上月回升0.3个百分点。 监测结果显示，有色金属产业经济运行呈现回稳势头，并有望进一步延续回稳的态势。
　　印尼禁矿出口对镍价的影响告一段落，终端消费领域需要时间接受涨价，市场情绪逐渐回归理性。通过与有色金属产业景气指数构成指标进行比较可以看出（见表1），二季度镍价重心上移，与LMEX指数表现一致，投机力量的介入加上部分企业惜售导致库存消耗放慢。镍矿进口转向菲律宾，镍产量惯性增加，行业主营业务收入同比大幅增长40.6%，景气指数高于相关行业指标。
　　一、二季度我国镍工业运行情况
　　二季度我国镍行业总体表现为投资同比大幅下降，产量惯性增加，但增幅放缓，消费缓慢增长。价格冲高回落，但整体重心上移，导致清库速度放慢。在内外双重因素的作用下，化解过剩产能效果初步显现，冶炼企业效益明显回升。
　　（一）投资同比大幅下降
　　2014年1-5月份，我国镍钴采选业施工项目只有17个，投资额为4.6亿元，同比下降40.1%；镍钴冶炼施工项目有44个，投资额为44.2亿元，同比下降32.8%。自2008年以后镍钴冶炼投资基本上以新建镍铁厂为主。自2014年1月12日印尼禁止原矿出口以来，一些建而未投的项目多数陷入观望状态，至2014年3月份有的已经开始转产铬铁，有的开始出售设备，停止投资等消息不断涌现。预计未来镍钴冶炼投资还将下滑。
　　（二）产量惯性增加但增速放缓
　　据安泰科统计数据，2014年二季度我国原生镍产量为17.23万吨，同比增长6.9%，供应同比增加，但增幅放缓。金川、吉镍等传统的镍生产企业产量都有不同程度的增加，采用进口中间产品生产电镍的企业产量增长比较明显，此外一些钴企业也加入到生产镍的行列。
　　由于矿价上涨过快，镍铁生产利润大幅缩减，产量在二季度末开始明显降低。镍生铁产量同比增长10%，环比减少18%。其中江苏地区产量降低速度较快，但是在6月中旬之后逐步恢复产量，其他高成本电炉企业由于原料价格高企，加之受严厉的环保政策限制，陷入亏损、出售工厂等状态。
　　（三）消费缓慢回升
　　国际镍业研究小组(INSG)数据显示，全球镍消费1-4月份同比增长8.5%，主要增长地区为亚洲和欧洲地区，亚洲地区消费增长12.8%，其中中国地区消费增长16.5%。日本受到消费税提高的刺激，一季度企业采购情绪较高， 1-4月消费增长速度达到14%，但预计二季度后的增速会出现下滑。
　　据安泰科的统计数据，2014年第二季度，我国主要不锈钢厂粗钢产量为538万吨，同比增长了16%，环比增加4.4%。其中300系不锈钢占47.8%，产量同比增幅大是因为二季度不锈钢厂盈利状况好转，企业均开足马力生产。
　　2014年二季度我国镍表观消费量为23万吨，同比增加19.1%，估计实际镍消费量22万吨。二季度开始，由于对后市看好，一些镍铁企业和贸易商惜售，导致清库速度下降。
　　（四）二季度镍矿进口增加
　　海关数据显示，2014年1-5月我国共进口镍矿1915万吨，同比下降 24.4%，其中从印尼进口1046万吨，同比下降39.4%；从菲律宾进口869万吨，同比增加6.6%。一季度由于菲律宾雨季原因，进口量没有大幅提升，4月份雨季结束后，装船开始大幅增加。预计二季度菲律宾进口量将同比增长31.8%，全年我国镍矿进口量将近4000万吨。
　　1-5月份我国进口电镍为6.27万吨， 同比下降15.7%。 原因一是由于国内价格低于国际市场，二是部分融资性进口下降。进口镍铁暴增98%至12.25万吨，主要原因是预计国内镍铁供应受限，国内钢厂主动进口镍铁备货，而近年来国外镍铁供应增多，镍铁在国内销售有不同程度的折扣。
　　（五）库存消化放慢
　　二季度末我国镍矿库存2100万吨，较季度初减少200万吨。二季度我国从菲律宾进口的镍矿猛增，主要集中于南方港口，也包括大生产商库存，但库存分布不均衡。预计三季度末多数企业库存消化殆尽，市场将再次出现入市采购的高潮。
　　二季度LME库存明显增加，主要由于一季度中国与外盘价格倒挂，进口镍难以进入中国地区，而在6月份中国融资业务受到青岛港事件影响，外资银行纷纷加强审核，保税区库存回流LME。空头交仓导致LME库存6月底达到了30.5万吨，比2014年一季度末增加2万吨。
　　由于镍价冲高，一些投机机构重新入市囤镍，镍价过山车般的行情导致镍铁产品滞销，国内市场清库速度放慢。
　　截止6月底，我国两个最主要的不锈钢流通市场无锡及佛山的库存量为31万吨，同比下降6%。其中300系占70%，400系和200系分别占15%。从2012年5月起，不锈钢库存量稳定在28-32万吨之间。
　　（六）价格冲高回落，冶炼企业效益有所好转
　　2014年二季度，LME镍三个月期货均价为18516美元/吨，同比上涨25.8%。在印尼禁止镍矿出口将导致全球镍供应形成缺口的预期下，市场上传来新喀里多尼亚Goro项目因环保问题停产、美国将就乌克兰事件对俄罗斯进行制裁等真真假假的消息，刺激 LME镍价在5月中旬达到27个月的高点21625美元。但此后多头获利平仓，加之下游企业消化涨价需要时日，镍价逐步下行至18100美元附近。随后因为青岛港融资铜事件影响，市场信心大幅下挫，镍价低点探至17700美元一线。
　　2014年1-5月份，镍钴采选业主营业务收入19.3亿元，同比增长22.1%，利润总额为3877万元，同比下降29.3%，可见矿山的收入增长，但是效益依然较差。同期镍钴冶炼业的主营业务收入为1087.6亿元，同比增长37.2%，利润总额为6.6亿元，同比增长33.6%。镍价止跌企稳回升的效应在镍冶炼企业的效益中得到较快的体现。
　　二、2014年三季度走势判断
　　印尼禁止原矿出口对市场的影响是长远的，但前期炒作的透支，导致镍价大幅波动，买涨不买落的心理加上下游缺乏消化涨价的能力，导致镍价一度跌破18000美元/吨。目前镍市场处于基本面相对平静的消息真空期，市场正在寻找仅靠菲律宾镍矿供应的新的平衡点。考虑到7、8月份是欧美的夏休季节，加上在10月份雨季前菲律宾镍矿出口量还会维持在相对较高水平，因此预计镍价将在18500美元一线持稳；同时考虑到全球市场看多的观点空前一致，因此也不排除镍价短期内突破20000美元的可能，并等待下游积极的回应。