中国有色金属工业协会最新公布的有色金属产业景气指数分析报告显示，有色金属产业景气指数自今年3月份开始触底反弹，6月份指数为49.7，位于“偏冷”区间上沿。初步判断，当前有色金属产业经济运行回稳势头有望进一步延续。二季度，铅锌价格震荡向上，尤其是锌价因精矿预期紧张威胁供应显示出抬升势头，企业效益止跌回稳，铅锌行业运行趋势与有色金属行业景气指数基本一致。
　　一、上半年铅锌行业困境有所缓解
　　（一）多重因素影响，矿山冶炼减产
　　受环保、安全整治和矿业秩序整顿行动影响，今年以来铅锌矿山产量下降。1-5月份全国生产铅精矿和锌精矿分别同比下降9.8%和4.1%，分别为102.7万吨和211.6万吨。因为2012年以来一直亏损，铅锌冶炼厂一直保持低开工率，今年一季度主动减产者普遍。据有色协会统计，1-5月全国精铅产量为178.5万吨，同比下降6.3%；锌产量为217.7万吨，同比下降1.7%。
　　（二）下游行业波动，消费增速放缓
　　汽车和电动自行车产销量增速回落。国内铅酸蓄电池行业经过两年的快速扩能，产能严重过剩，价格竞争加剧，部分产能关闭，前五个月我国铅酸蓄电池产量增幅不及往年，对精铅直接消费减弱。国家统计局统计数据显示，1-5月份我国铅酸蓄电池产量8582.0万千伏安时，同比增长7.5%。估计同期国内精铅消费约为201.0万吨，同比增长6.9%。
　　进入2014年以来，首都雾霾天气迫使钢铁行业加大环境治理力度，华北地区大量中小镀锌企业遭遇关停,锌总体消费情况不佳。估计1-5月份国内锌消费量在255万吨左右，同比约增长3.7%，较去年同期增幅有所下降。
　　（三）投资增长较快，推动产业升级
　　为了改善经营状况，针对综合回收、渣处理、采选和冶炼技术改造的投资活动方兴未艾，行业投资继续保持较快增长。1-5月铅锌行业完成投资额174.8亿元，同比增长21.6%。其中，采选业投资109.0亿元，同比增长11.2%；冶炼业投资65.8亿元，同比增长44.0%。采选业投资增幅高出去年同期4.4个百分点，冶炼业投资增幅高出去年同期近30个百分点。基于去年同期较低的基数，冶炼投资增幅大，但绝对投资额显著低于采选业投资，投资结构继续改善。
　　（四）价格触底回升，亏损有所缓解
　　国际铅市场供应偏紧，LME铅价表现偏强，大部分时间在2100美元以上水平波动。国内铅冶炼产能过剩，且仍在大量增加，使精矿市场竞争将激烈、价格居高不下；加之环保费用日趋增长，铅冶炼成本持续提高，铅价涨跌两难，国内价格弱于国际价格，但二季度因供应减少，价格逐步走高。上半年SHFE主力期铅和当月期铅平均价格分别为13949元/吨和13872元/吨，同比分别下跌3.9%和3.7%。因陆续有国外大型矿山关闭，预期精矿供应紧张，投资基金进入锌市场，锌价逐步看多，6月底国内锌价最高突破16000元整数关口。1-6月沪锌主力合约和现货均价分别为15143元/吨和15060元/吨，同比分别上涨1.4%和1.1%。
　　随着价格回升，铅锌冶炼业严重亏损状况开始缓解。统计显示，1-5月铅锌行业实现主营业务收入1476.9亿元，同比减少0.2%，其中，采选业460.2亿元，同比下降2.1%；冶炼业1016.7亿元，同比增长0.8%。同期，实现利润54.7亿元，同比减少19.8%，比1-4月份同比降幅收窄6.5个百分点。其中，采选业实现利润50.1亿元，同比减少20.4%；铅锌冶炼4.6亿元，同比减少13.4%。
　　二、下半年谨慎向好，但风险犹存
　　2015年即将发生的国外大型矿山关闭导致的铅锌精矿结构性紧张已经调动了市场看多情绪，铅锌价格波动中心将因此上移，国内铅锌行业经营状况将阶段性好转。
　　（一）价格回升将激发铅锌产量恢复增长
　　近年来，市场和国家产业政策已经将缺乏竞争力的小企业基本淘汰，大型企业扩建产能非常普遍，进一步产能淘汰的空间近期不大，因此，铅锌产量随着价格波动而充满弹性，也成为价格波动的主要干预力量。上半年国内闲置铅锌冶炼能力较多，今年分别新增有效冶炼产能26万吨和15万吨。锌精矿供应充足，加工费最高达到5500元/吨，已经达到冶炼厂盈亏平衡点，随着价格回升，冶炼厂开工率将逐步提高。但是，受化肥行业不景气影响，硫酸销售不畅，价格低迷，硫酸问题将继续制约部分冶炼厂开工率。预计下半年锌产量将比上半年提高6%左右，产量有望创出历史新高。铅产量受金银等副产品效益下降影响增加幅度不会太大，但再生铅比重上升，将提高铅总产量。
　　（二）消费好转有限
　　下半年是铅锌多数消费领域的旺季。库存变化反映出，6月份国内铅锌消费已经好于年初，随着下游产品价格的稳定，下游开工率也在缓慢回升，预计下半年铅锌消费将有所好转。
　　（三）价格波动区间上移行业效益阶段性好转
　　未来国外精矿供应预期紧张使价格总体看涨，波动中心有所上移，但库存高和产能过剩是当前国内铅锌价格最主要的压力，价格剧烈波动的可能性仍较大。冶炼厂开工率一旦上升，精矿价格将随之提高，行业景气状况难有显著改观，但进一步恶化的可能性较小，这与有色金属景气指数近期呈现回稳势头反映的趋向一致。