第一部分：早间国际新闻汇总
　　（综合最新的全球各大经济体经济数据，经济现状简析和官方重要言论）

　　■世界经济：
　　有迹象显示，自经济危机以来，一度被视为引领全球经济发展的新兴经济体如今正逐步让位于昔日陷入泥淖的发达经济体。
　　一份来自全球最大对冲基金桥水联合基金（Bridgewater Associates LP）的最新预测显示，自2007年年中以来，包括日本、美国、欧洲在内的发达经济体对全球经济增长贡献超过了74万亿美元。这一数字远超曾经以金砖国家（BRICS）身份风靡一时的中国、巴西、印度等新兴经济体。
　　桥水联合基金认为，这一结果或将重塑资本在世界范围内的流动趋势，同时，也将颠覆那些曾对新兴市场发展寄予厚望的公司预期。桥水联合基金的这一预测结果不仅仅基于各国官方发布的数据，同时也部分基于对当前各国经济增速的一个预期。
　　复旦大学国际关系与公共事务学院副教授宋国友在接受记者采访时表示，发达经济体对全球经济增长贡献超过了新兴经济体是全球经济发展中一个合理的结构。宋国友强调，只是在此前经济危机的特殊阶段，发达经济体遭遇了严重危机，而当时新兴经济体的增速较快，所以后者取代前者成为了全球经济增长的主要驱动力。
　　但是，宋国友指出，如今，基于内部与外部诸多因素，新兴经济体对全球经济增长的贡献率有所降低，但并不意味着新兴经济体从此就一蹶不振。“未来，以中国为代表的新兴经济体还会在全球经济发展中扮演越来越重要的角色。”宋国友说道。
　　美日欧齐力复苏
　　在桥水联合基金看来，推动全球经济增长的驱动力从新兴经济体转向发达经济体的动力源于包括美日欧在内的主要发达经济体在近期内的抢眼表现。
　　多年来，日本经济表现乏力，成为拖累全球经济增长的主要因素之一。但近期“安倍经济学”的集中发力，使得日本经济摆脱了多年来的滞涨。日本政府12日最新发表的统计报告显示，日本在今年第二季度国内生产总值（GDP）增速比第一季度增加0.6%。在扣除物价上涨的因素后，实质年增长率达到2.6%。这一数据也使得安倍对今年日本经济增长表示乐观，并称政府将投入全力期待经济政策带来的利好结果。
　　与此同时，作为世界第一大经济体，美国经济也显现强劲复苏迹象。8月6日美国商务部公布的数据显示，受进口下降和出口增加影响，6月份美国贸易逆差环比下降22.4%至342亿美元，达到自2009年10月以来的最低值，低于此前专家预期。因此，有分析认为，这对美国未来经济发展是利好消息。
　　当然，并不是近期所有关于美国经济的数据都显得如此正面，比如美国上周初次申请失业金的人数有所增加，但大部分经济学家对于美国经济未来走势还是相当乐观。有专家甚至预估美国今年第二季度GDP会比第一季度有小幅增长，而且这一增势将延续到明年。
　　此外，随着主要欧洲国家第二季度经济数据将在本周陆续公布，在经历了一段时间的衰退后，欧洲经济也正走在企稳回升的复苏道路上。

　　中国需求放缓是诱因？
　　与发达国家的复苏形成鲜明对照的是，新兴经济体的领头羊巴西、俄罗斯、印度和中国等一些国家似乎褪去了昔日的光环。桥水联合基金认为，曾经风光无限的新兴经济体如今问题缠身，无力维持近年来较高的经济增速。国际货币基金组织（IMF）此前的预测显示，今年全球经济增速将达3.3%，尽管较去年3.2%的增速有所上升，但远逊于2011年4%的表现。
　　一家欧洲大型钢铁公司的首席执行官理查德?怀特表示，全球经济的放缓幅度超出了他们的预期。“问题的根源似乎在中国。中国对铁矿石、铜和煤等资源的需求曾经推动澳大利亚、南非和南美矿业的发展，而如今中国放缓了这一趋势。”怀特说道。
　　俄国家统计局8月9日最新公布的数据显示，受到工业生产增长缓慢、固定资产投资持续下降、失业率有所上升的影响，今年第二季度俄罗斯GDP比去年同期增长1.2%。但该数据还是低于此前预计的1.9%，也低于第一季度1.6%的表现。
　　俄高等经济学校发展中心的专家们认为，2013年俄经济将进入自动运转模式，大部分领域将处于下降或停滞状态，只有农业、能源和市政领域会继续增长。
　　同为新兴经济体的巴西今年经济也难有起色。2012年巴西经济增速只有0.9%，而今年第一季度数据显示，巴西的GDP增长率仅为0.6%。此前，被寄予厚望的新兴经济体印度更是因为去年GDP增长仅为5%，陷入了该国十年来GDP增速最低的水平。南非今年第一季度GDP按年仅增长了0.9%，比去年第四季度下降了1.2个百分点，下降幅度较大。此外，因出口和政府支出增速放缓，从而抵消了消费和投资的增长，亚洲另一新兴经济体印尼今年第一季度经济增速降至超过两年来的最低水平。
　　对此，宋国友认为，新兴国家近期集体表现失色，主要缘于国内经济结构增长的可持续性问题以及外部压力。“就国内而言，俄罗斯过分依靠能源，石油、天然气的价格因为页岩气的出现，受负面影响较大；印度国内经济改革也一波三折；巴西则过分依赖外需。因此，每一个主要新兴经济体国内都或多或少出现了情况。”宋国友说道，“从外部来说，发达国家也采取了一些或显性或隐性的贸易保护措施来扩张各自的出口，同时也特别限制新兴经济体的出口。”

　　全球经济处再平衡态势
　　尽管目前公布的数据显示新兴经济体的发展预期较往年有所回落，但并不意味着新兴经济体从此将光芒不再。
　　有经济学家认为，全球经济的这一再平衡过程仍处于起始阶段，新兴经济体一旦出现哪怕是轻微的反弹，也可能扭转这一趋势，毕竟新兴经济体仍是全球增速最快的区域。经济学家还预计，在东南亚到南美，还隐匿着许多较小的新兴经济体，尽管这些国家较过去数年的增长水平有所回落，但也将实现相对较强的增长率。
　　这一点也得到了一些跨国公司的认同。德国体育用品巨头阿迪达斯首席执行官赫尔伯特?海纳（Herbert Hainer）表示，新兴市场依然充满巨大的发展机遇，增速放缓不会成为公司开拓市场的阻碍因素。
　　展望后危机时代的发展，宋国友认为，新兴经济体在进一步完善国内经济结构的同时，还需更好地推进各自的经济增长模式，以适应国际经济环境的变化。美国联邦储备委员会(FederalReserve,简称：美联储)逐步缩减金融资产购买规模的计划已经导致各种新兴市场货币不断下跌。香港会是下一个受到冲击的市场吗？
　　上周五，香港金融管理局(HongKongMonetaryAuthority,简称：香港金管局)总裁陈德霖(NormanChan)称，随着美联储开始逐步缩减资产购买计划，美国启动定量宽松(QE)后流入香港的资金逐渐流走将是“必经之路”。
　　香港官员拉响警报的做法并不稀罕，但迄今为止，他们的警告基本上都没有被投资者理会。但鉴于美联储缩减资产购买计划问题已经从预期变为即将执行，现在是不是应该开始注意了呢？
　　外界普遍预计，美国联邦公开市场委员会(FederalReservesOpenMarketsCommittee,简称FOMC)即将在9月17日-18日召开的会议上更明确地说明美联储将如何缩减金融资产购买计划。
　　光是市场对美国将逐渐退出超宽松货币政策的预期就已经搅得亚洲市场天翻地覆。定量宽松的一个效果是提振高风险资产的吸引力，其中就包括新兴市场资产。现在，由于美国行将收回这种低成本资金的来源，投资者正对高风险套利交易进行再评估。
　　迄今为止，那些有着经常项目赤字、并依赖外资流入来刺激增长的国家受到了冲击。两个受影响最大的亚洲经济体分别是印尼和印度。印尼盾兑美元已跌至数年低点，而印度卢比兑美元则创出了历史低位。
　　但如果与美联储缩减定量宽松的影响扩散，谁将下一个受到冲击？风险在于，市场人士现在将扩大搜索范围去寻找其他脆弱货币或资产市场。
　　中国对上述风险已经越来越直言不讳。在上周举行的二十国集团(G20)会议上，中国财政部副部长再次呼吁美国应当留意其政策带来的副作用。
　　从理论上看，由于资本项目并未开放且贸易顺差较大，中国应该不那么担心美联储政策的变化。但不要忘了，近年来中国已经变得更依赖于“热钱”作为低成本融资。
　　官员们之所以对美国货币政策抱有担忧，一种解释是他们已经感觉到了定量宽松缩减后的潜在问题。一些分析师认为，中国6月份银行间利率飙升的原因是风险资本撤离导致人民币套利交易解除。
　　中国的领导人现在也意识到国内金融市场不再独立于全球金融市场之外。
　　相比之下，香港则以其与全球金融市场及美联储行动的紧密联系着称。港元与美元挂钩，这意味着香港实际上必须追随美国的货币政策行动步伐。
　　目前来看，受美联储收缩刺激政策影响最大的可能是香港过热的房地产市场。毕竟，陈德霖所担心的外流资金在进入本地市场时曾推动利率降至纪录低位、地产价格升至纪录高位。
　　从2008年和定量宽松政策开始时起，香港地产价格上涨了120%。最新一期的《经济学人》(TheEconomist)发布的全球地产价格对比再次显示，香港房地产市场估值过高。
　　此外，国际资本流动此前推动短期货币市场利率降至接近于零的水平，而后者之后被用于决定住房抵押贷款利率，从这个角度看，资本流动给香港房地产市场带来直接的影响。
　　充斥着大量流动性的银行开始使用香港银行同业拆息(Hibor)来为住房抵押贷款定价，因此国际资本流动与房地产贷款之间就产生了直接的关联，这样的融资就带有一定的风险。
　　到目前为止还基本没有迹象显示Hibor受到影响，不过银行已经小幅上调了新抵押贷款的利率水平。
　　但香港的房地产市场已经显现出脆弱迹象。购房者面临着围绕外部货币状况的担忧，以及本地政府为遏制投机和高房价而推出的一系列新举措和房产税。
　　这些因素导致房地产市场陷入停滞，成交量降至十年来的最低水平。
　　现在的问题是美国削减定量宽松计划的到来是否会打破目前买方和卖方之间的僵持局面。
　　削减的时间点仍不确定。到目前为止，由于市场预期至少到明年联邦基金利率都不会有变化，削减计划的影响还基本被忽略。但若货币市场利率真的出现变化，在联邦基金利率调整之前市场可能就会感觉到收缩流动性的冲击。
　　另外一个需要考虑的因素是是否应该将香港流动性的大幅增长与紧邻的大陆联系起来。香港市场存在着大量寻求悄悄撤出大陆市场、绕过外汇管制的所谓“灰色资金”。
　　因为这些“灰色资金”本来就不该出现在香港，所以要求陈德霖去担心这些资本的外流有些强人所难。那么投资者可以留意一下澳门赌场的流动性变化，作为这类资本撤离的警讯。

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