麦格理评论（10-15）麦格理LME研讨会调查——铜看涨，镍铝看跌
2009年10月16日 14:30 1132次浏览 来源： 中国有色网 分类： LME
周一麦格理在伦敦主持LME年度周会之“基本金属展望峰会”。200多名市场人士参加了会议。会上，麦格理对与会代表就经济与基本金属前景的看法进行年度调查。今天这篇评论，我们回顾与会者的观点，并比较08年的观点对随后市场的影响。
去年会议举办时，恰逢基本金属价格下跌，锌、镍和铝全部跌至各自的成本线，而铜更是步步探低。具体地，2008年7月时，铜价近9000美元/吨；2008年10月LME周时，铜跌至5000美元/吨左右；三个月后，即2009年1月，铜跌至3000美元/吨。但从那时开始，铜价至今已经翻倍。
所以，与去年完全不同，今年LME周召开的时间处于大多数基本金属（不仅仅是铜）价格回升且已经翻倍的时期（铝相对弱些，仅回升50%左右）。不可思议的是，由下面图表可以看出，从去年LME周的周一开始基本金属价格至今平均上涨了27%。
在麦格理发表了其对宏观经济前景及基本金属市场的看法之后，我们访问听众在未来12个月的时间里那种金属最值得做多和做空。在做多方面，大部分投资者倾向于在未来12个月内做多铜（占51%），16%倾向于做多铝；而在做空方面，38%的投资者倾向于做空镍，26%的投资者倾向于做空铝。
去年这个时候，投资者对各种金属的做多倾向比较接近。铜仍然最受欢迎（29%），但铝（22%）、铅（15%）、镍（13%）以及锡（13%）差别不是太大。有意思的是，去年的不确定性很大。在做空方面铜同样受宠（26%），镍（25%）、铝（17%）以及锌（17%）紧随其后。
总体而言，今年与会者预期明年的价格变化不大。但对铜的看法是个例外，约76%的听众预期价格在12个月后将超过6500美元/吨。这将比预计的铜的现货生产成本（约3500-3800美元/吨）高出90%，意味着铜矿产商将获得可观的生产利润。所以，基本上，与会者对铜的前景看好，而其他金属则意见不一。
我们准备在本周末推出的LME周报告中进一步展开这一问题，但是我们认为铜价的任何回落都将是短暂的，这代表了一种机会。至于基本面，早前LME传来的消息并没有改变我们对2010年铜的乐观看法。我们仍然维持之前的预期——未来3-6个月市场将回复平衡，因中国以外地区需求复苏以及中国增长仍然十分强劲。
责任编辑：Robert
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