随着澳大利亚首次公开募股(IPO)市场开始安静下来，该国的矿业和石油企业正在使用“反向并购”这种方法迂回上市，以筹集继续勘探所需的资金。
　　但即使是这扇大门可能也将关闭，这将导致该国现金短缺的资源类企业陷于困境。
　　几年前，随着全球大宗商品价格上涨，欲通过IPO筹集资金的澳洲矿业企业曾经有过一段相对轻松的时光。数据提供商Dealogic的数据显示，2010年，澳洲矿企的IPO总规模达到8.82亿美元。
　　然而两年后，在市场担忧中国经济放缓的背景下，大宗商品价格下跌，澳洲矿企的IPO规模也下降了84%。中国是澳大利亚矿产资源的庞大消费国。
　　随着IPO市场止步不前，黄金开采企业Auroch Minerals等矿业公司转而采用反向并购的方式上市。
　　Auroch的董事总经理坎宁翰(Dean Cunningham)说，由于全球市场行情不好，IPO市场完全萎缩，去年Auroch被已上市企业Terranova Minerals收购。去年的市场行情不利于企业通过IPO募集大笔资金。
　　坎宁翰说，Auroch没有选择等待市况改善，而是选择风险较低的“借壳上市”，其中包括少量募集了300万澳元（约合310万美元）的资金，以便让其位于莫桑比克的Manica金矿项目开始钻探。
　　在反向并购中，一家上市公司（往往是一家没有重大资产的壳公司）收购一家非上市公司，后者拥有金矿等高价值资产。上市公司的股权结构和资本经过重组以反映新资产所带来的更大价值。这样非上市公司不必通过IPO就实际变成了一家上市公司，同时可以利用壳公司的现金经营业务。
　　2010年，在澳大利亚所有反向并购交易中，矿业企业占到了10%。去年这一数字上升到76%。
　　很多参与反向并购的矿业企业还需要数年时间才能从产出中实现盈利，但他们需要筹集资金以继续勘探工作。反向并购能够让这些企业更迅速地筹集资金，并降低与投资者情绪相关的市场风险。
　　反向并购也能令那些拥有海外资产的企业（比如以非洲为重心的Auroch）更广泛地接触亚洲投资者。反之亦然。
　　位于珀斯的企业顾问机构Garrison Capital的董事麦克马斯特(Brian McMaster)说，现在越来越难找到优质的壳公司。最近几个月Garrison Capital安排了多起反向并购交易。
　　麦克马斯特说，壳公司业主已经注意到最近这些活动，这令讨价还价的难度加大。
　　麦克马斯特说，这些业主对壳公司开出的价格已经使得借壳上市和IPO相比不再物有所值。
　　到某个时候，希望上市的公司可能还是要诉诸于老办法。麦克马斯特说，未来不会再出现IPO洪流，但我认为这扇窗口会微微打开。
　　Garrison帮助促成了去年12月石油勘探企业Wolf Petroleum的上市。Wolf Petroleum是蒙古最大的石油许可证持有企业。该公司被Strzelecki Minerals收购。麦克马斯特说，对于Wolf Petroleum来说，这宗交易具有吸引力的主要原因在于，在大多数投资者规避风险的时候，Strzelecki拥有一些现金。
　　Garrison同时为业务主要集中在美国的石油勘探企业Black Star Petroleum安排了反向并购。在被Sunseeker Minerals收购之后，未来几周该公司预计将以自己的名字在澳大利亚证券交易所(Australian Securities Exchange)上市。
　　Dealogic的数据表明，去年，在澳大利亚所有反向并购交易中，12%是由石油和天然气公司发起的。此前两年此类交易数量为零。
　　2012年，在澳大利亚证券交易所83家新上市公司中，有25家被归为re-compliance。该交易所使用这一术语描述那些在收购一家非上市公司之后使用新的名字（有时被划归到新的行业）重新上市的上市公司。其中大多数是进行反向并购的企业。这25家企业中，有20家是采矿或石油勘探公司。