资金通道:寻找背景
　　“现在,金属现货市场里到处都是银行的钱,现在这个市场估计最不缺的也是钱。”国内一大型电解铝生产商销售负责人也向本报记者表示。
　　虽然国内民营有色金属贸易商直接使用银行贷款的不多,但像刘鹏这样的贸易商可以通过其深厚的背景拿到钱。
　　上述贸易商负责人所说的背景比较复杂,他介绍说,五矿、中钢不用说,万向资源后面有万向集团,国内最大的铜贸易商迈科资源跟世界顶级金属基金红风筝关系密切,而刘鹏所在的公司出资我之一是国内一大型国有上市公司,一个地方龙头企业,还有一些贸易商背后就是大型生产商的供销科。
　　刘鹏公司之所以做得比较大,即依靠背后有大型生产型国企合资人,使其得到了充足的资金支持,“物贸有那么多家贸易商,真正做大的,都是有背景的”。刘鹏毫不避讳。
　　深圳发展银行上海黄浦支行企业金融部经理何谐向本报记者透露,“那些生产型公司可以利用公司债、短期融资券、中期票据等融资工具,资金使用成本非常低”。
　　生产型企业向贸易企业提供资金的可操作性很强,何谐进一步透露,“相对于金属生产制造商庞大的现金流,金属贸易商资金周转快,即使占用金属制造商的资金,其比例也非常小,如果在账面上再做一些处理,那根本发现不了问题”。

“国民”合资:套利的财务秘笈
　　在诸多套利者的操作中,以合资模式进行,颇为流行。
　　“与国企合资是一个公开的秘密”,刘鹏透露,合资能取得一个双赢的局面。
　　刘鹏所在的贸易公司,虽然有国资背景的上市公司（以下称“A公司”）出资,但多数股份仍来自民营,这样的安排,尤其道理:可以摆脱国家对A公司的经营限制,保持经营的灵活性。
　　事实上,A公司是生产制造类国有企业,按国家规定在贸易上有着种种限制,比如期货套保,必须对应生产经营情况,相应的期货头寸必须有相应的现货匹配。
　　但刘鹏所在的公司因仍属民营,就不受上述限制,“我想做多就做多,想做空就做空,这取决于市场情况,我没有期现货配比的要求”。
　　他举例说,比如在LME（伦敦金属交易所）三月铝1300美元/吨的时候,其在LME进行期货做多,同时在现货上也大量买进。“这个价格是历史低点,肯定会涨上去,如果一时不涨,我就囤着,如果价格跌到1200美元/吨,那我就再买,国内的生产成本都比这个高,如果一直不涨,国内生产商肯定死得比我快。”
　　这种类似于“赌博式”的操作风格,在国资系统内是不允许的。但前述股份安排,给其提供了灵活操作的空间。
　　对于国企A公司来说,少数股权的安排,也大有方便灵活之处。合资公司可以迅速帮助其做大主营业务收入,据本报记者了解,虽然A公司不是刘鹏所在的公司最大的股东,但可以通过实际控制权等会计概念来合并刘鹏所在公司的报表,从而把刘鹏所在的公司的贸易额转化为A公司的主营业务收入。
　　如果A公司自己要增加主营收入,则必须靠扩大自身的规模来实现,“这很麻烦,首先要大量的固定资产投资,另外产品线建立了,以后盈利也很难说”。
　　但利用合资扩大营业额则便宜得多,刘鹏的公司全体员工不过二十人,但年贸易额在50亿以上,这相当于A公司主营收入的近六分之一,“只要有钱赚就干,行情不好时一吨赚5、10元,行情好时一吨赚个200-300元,在不亏本的情况下尽最大能力跑量”。
　　A公司主营收入不仅有利于稳定公司的业绩,使其保持稳步增长的态势,另外也有利于获得融资等其它优惠条件。
　　以银行信贷为例,深圳发展银行上海黄浦支行企业金融部经理何谐表示“主营收入是划定公司等级的一个重要指标,不同银行会有不同的划分,比如1亿以下一个等级,10亿又是另一个等级,100亿又是一个等级,200亿再一个等级,总体而言,等级越高越有利于其获得资金”。
　　充足的资金来源,让刘鹏自信满满,“要是我公司没钱了,那中国的电解铝生产商估计都倒闭了,政府会让这事发生吗？”

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