2011年进入第二季度，许多市场机构都对未来宏观经济形势进行研判，他们总体认为，此前国家统计局公布的一、二月宏观经济数据显示，CPI超预期主要是食品价格环比比预期高，一、二月份累计的新涨价因素增强。基于3月份翘尾较高，预计CPI在基数效应和累计涨价因素的推动下将会继续上扬，加上大宗商品价格近期也屡创新高，我国今年通胀压力依然很大。
　　机构表示，二季度是诸多经济事件的观察期，国内看，需要调研保障房和水利建设的资金配套情况；外部看，需要观察原油对输入性通胀的具体影响，因此对二季度市场持谨慎态度。在二季度A股市场的整体操作方面，机构认为，面对未来的通胀预期，目前可以布局银行、有色金属、农业、煤炭等四大板块。一方面这些板块具有较强的抗通胀性；另一方面，这些板块代表的权重指标板块估值具有一定优势，出现深调的概率较小，故以阶段调整后的波段性机会为宜。

　　银行板块
　　受益加息因素提升估值水平
　　从近日公布的3家银行年报来看，业绩皆表现良好。中国银行 、民生银行和华夏银行2010年业绩同比增长分别为28.52%、46.09%和59.38%，其中，民生银行如果扣除处置海通股权收益，净利同比增长约109%。预计后市陆续公布的其他银行股业绩均值得期待。
　　平安证券研究报告称，在低估值的背景下，银行股有望在政策平稳期或业绩刺激下，在二季度启动估值修复行情。为对冲外汇占款，缓解通胀压力，稳定市场预期
　　银河证券也认为，银行股低估值在二季度有修复需求。机构的研究报告称，2010年，银行股的估值受密集控风险政策、逐步收紧的货币政策以及行业集体融资影响，持续受压。当前银行股的估值水平，横向比较相对于其他板块处于A股市场的低位，纵向比较目前的PE和PB水平也处于1998年以来的最低位。银河证券表示，在低估值背景下，银行股有望在政策平稳期或业绩刺激下启动估值修复。

　　有色金属
　　内外因素助力二季度攻势
　　多数机构在接受调查时认为，在通胀预期增大的背景下，商品价格节节攀高，对上游资源型的公司的盈利一般会有正面作用。
　　湘财证券等机构表示，节能环保、新能源、新材料、高端装备制造等产业领域受益的“新金属”将迎来主题性的投资机会。包括稀土永磁、再生金属、钨、锂等。
　　申银万国证券研究所认为，2011年有色金属利润整体大幅提升，主要把握三条投资主线。首先，基本金属的投资机会来自金属价格上扬驱动盈利上调以及紧缩性预期阶段性趋弱带来的估值修复。其次，政策面和业绩超预期的小金属标的。包括稀土钨锑在内的小金属股价在2010年大幅跑赢市场，2011年政策红利以及业绩成长是否大幅超预期成为板块持续获取超额收益的必要条件。另外，制造和消费升级、新经济推动高端铝材深加工步入黄金发展期。中长期持续看好电极箔和轨道交通铝型材等细分行业，重点推荐新疆众和、东阳光铝、南山铝业。

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