7月12日消息

　　产业上游铜矿品位下降矿商掌握主导权
　　铜是人类使用比较早、应用范围非常广泛的金属，全球的铜资源非常丰富。2008年，全球铜储量5.5亿吨，基础储量10亿吨。
　　从地区分布看，全球铜矿资源相对集中，主要分布在南美洲秘鲁和智利境内的安第斯山脉西麓、美国西部的洛杉矶和大坪谷地区、非洲的刚果和赞比亚、中亚的哈萨克斯坦共和国，以及加拿大的东部及中部地区。智利是全球铜资源储备最丰富的国家，分别占全球储量和基础储量的29％和36％，其中，智利最大的铜业公司CODELCO（智利国家铜业公司）占据了全球铜储量的10％。我国铜资源相对短缺，储量和基础储量分别占全球的5.5％和6.3％。
　　由于资源禀赋原因，全球铜精矿的分布非常不均衡。美洲是铜精矿产量最高的地区，近几年年均产量900万吨，其中智利产量超过500万吨。资源分布的不均衡使全球铜精矿贸易异常活跃，在全球每年超过500万吨的铜精矿贸易中，智利、秘鲁、澳大利亚、印度尼西亚和加拿大为主要铜矿出口国，分别占全球出口总额的36％、15％、10％、9％和5％；中国、日本、印度、韩国为主要铜矿进口国，分别占全球进口总额的28％、23％、10％、8％。
　　智利在全球铜矿产能中占据绝对垄断地位。全球前十大铜矿中智利有五家，分别是Escondida、Codelco Norte、Collahuasi、Ei Teniente和Los Pelambres，年产能分别为133万、90万、49.8万、44万和36万吨。不过，近年来全球矿业行业的大规模并购，使包括智利在内的全球主要铜矿大部分被国际大型矿业公司控制，智利仅有Codelco控制着几家主要铜矿。

　　铜矿品位下降，行业整合风行
　　过去10年，铜矿品位以年均2％的速度下滑，从2000年之前的0.9％—1％降到目前的0.8％以下。铜矿品位逐年下降的原因在于，在中国需求启动之前的十几年里，铜等金属价格较低，导致新项目数量不断减少；另外，采矿规划大都是为了实现现金流最大化而首先开采品位高的矿石，矿石的品级不断降低，使得现有项目矿石品级普遍较低；此外，矿商为了使净现值最大化，矿山往往被设计成露天的（全球有85％的铜产自露天铜矿），导致品级不断下滑。
　　由于近些年铜价的上升，全球铜业勘探费用逐年增加。2002年全球铜矿勘探预算不足4亿美元，而到2009年就达到30亿美元。由于全球铜矿品位的下降，勘探的效果并不明显，新发现的大型铜矿不多。2000年之前，全球每年新发现的铜矿在1500万—2000万吨，之后急剧下降，现如今已不到1000万吨。目前，新发现的几座大型铜矿均需4—10年时间，才能替代当前世界上的主要矿山——Escondida、Grasberg和Broken Hill。
　　由于全球铜矿品位的下降，其他矿产资源也在减少，开发大项目存在极高的不确定性，最终的资本开支、运营成本、主权风险和终端价格波动性都很大。在风险和成本双双与日俱增的情况下，“收购而非新建”受到青睐。近年来，采矿业成为全球基础材料中整合度最高的行业。根据普华永道的报告，2005—2008年全球采矿业并购交易总额达6130亿美元。
　　持续的整合给采矿业带来了显著的增值效应和经营优势，并使行业的定价力显著增强，使得成本的传导较为容易。由于对铜矿供应基本形成了垄断，上游大型矿商可以通过控制产能利用率来影响供给量。2005年之后，铜价一路飙升，全球铜矿产能利用率反而连续下降，上游矿商通过控制产能供给延长了铜价高位运行的周期，且使铜价呈现易涨难跌之势。

　　我国大型铜矿少且贫矿多
　　2008年的数据显示，我国铜储量和基础储量分别为3000万吨和6300万吨，分别占全球的5.5％和6.3％。虽然从绝对数量看并不少，但铜矿品位较低，大型铜矿较少。智利四大斑岩铜矿平均品位达1.68％，非洲的民主刚果和赞比亚大型铜矿平均品位超过3％，部分甚至达到4％，而我国大部分铜矿品位低于1％，部分矿床品位只有0.5％—0.6％。世界上铜储量超过500万吨的超大型铜矿约60个, 我国仅有两个。缺乏大型铜矿且贫矿相对较多，使得我国铜矿开采能力较低。

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