云海金属：建设镁合金一体化项目 龙头成长性好
2010年04月13日 15:47 4841次浏览 来源： 中国证券报 分类： 镁资讯
云海是镁合金行业龙头。公司新扩产能建成时恰逢经济危机，下游需求、特别是出口业务受影响，产能利用率低；四季度大幅计提资产减值准备2910万元，是09年业绩较差的另一原因；但09年销售量、毛利、毛利率逐季环比回升明显。2010年随着五台达产、镁合金产量预计增长30%达8万吨，其他业务稳定发展，总体毛利率恢复正常，业绩将大幅改善。公司将在2010年非公开增发3000万股，募资建设巢湖10万吨原镁一镁合金一体化项目，预计在2012年底建成，使公司镁合金产能实现翻番。巢湖项目的合资方台湾上市公司可成科技，是全球3C配件制造业龙头，加工技术一流；其在大陆的子公司是公司的最大客户，此次的上下游合作投资具有重要的战略意义。
考虑到2010年定向增发的影响后，摊薄10/11/12年EPS为：0.47/0.84/1.08。结合相对、绝对估值方法，目标价19.30元，对应2011年摊薄23倍PE。首次给予“增持”评级。
责任编辑：四笔
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