分析：中铝收购力拓部分资产一让再让？
2009年05月22日 10:39 3873次浏览 来源： 和讯 分类： 铝资讯
就目前而言，“3”是一个神奇的数字。中铝(Chinalco)在救助力拓(Rio Tinto)的交易条款上作出让步，将可转换债券的蛋糕分出一块给让力拓现有股东，是一种高超的手法。中铝把转股后在力拓所持股份从18%减至15%，无法避开澳大利亚外国投资审查委员会(FIRB)的严格审查——该委员会有权否决海外国有集团哪怕是购买一张澳洲股票。但是，鉴于 15%是FIRB界定“重大权益”的门槛，中铝已表现出自己的意图是体面的。与此同时，应邀购买债券的英国股东，将不再有那么多理由在优先购买权问题上发牢骚。
即便如此，还需要有更多让步。要让参议员巴纳比?乔伊斯(Barnaby Joyce)叫停他“把澳大利亚留在澳大利亚人手中”的宣传活动，将需要比这点股份更多的东西。需要让英澳两地的力拓股东更加心悦诚服地相信，中铝和力拓在动机上的落差（力拓对这宗交易的兴趣是机会主义的，而中铝是战略的）不会随着时间的推移而产生腐蚀性。毕竟，中铝手上仍有一宗十分有利可图的大交易。除了接近价内的可转换债券（其票息现在看上去相当慷慨）以外，在如今看来像是大宗商品周期的底部，力拓还同意将9座矿山的股份出售给一位客户及潜在竞争对手。
如果资产出售真的不容谈判，那么中铝必须在涵盖力拓业务各个方面（战略、高管绩效、资本提供，以及董事会代表）的众多协议上作出让步。例如，中铝为什么需要在覆盖力拓30%产量的一个铁矿石营销企业中成为一个近乎平等的合作伙伴，就是一件令人匪夷所思的事。力拓调整条款，可能会承担一定风险，让反感情绪渗入其“开拓性的战略合作伙伴关系”。这很棘手。但力拓已经不再濒临灭亡了。它应当问自己：现在是不是真的还需要这宗交易？
责任编辑：四笔
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