有色板块二季度投资重点：小金属和加工类
2010年04月01日 9:43 2841次浏览 来源： 中投证券 分类： 钼
投资要点：
1季度，A 股有色板块走势与有色金属价格走势背离，有色金属价格在1 季度整体仍维持在较高位置；A 股有色板块却继续走低，我们认为一方面是受到流动性进一步紧缩甚至加息预期的制约，另一方面也是对未来金属价能否继续走高有所担忧。
对于未来的判断，我们认为全球经济复苏是大趋势，主要经济体公布的数据也显示经济逐步向好，金属需求好转预期更为明确；短期内美国或者中国实施更严厉的紧缩政策的条件尚不成熟；同时，美联储宣布继续维持联邦利率历史低水平以及欧元区债务危机逐渐缓解，美元短期内继续大幅上涨的动力不足。因此，我们认为，金属价格短期内仍有望维持在较高的位置，但是对未来紧缩政策实施的担忧仍可能限制金属价格的进一步上涨。
经历连续 2、3 个季度的产品价格高位，板块内公司近两个季度业绩明显好转，整体估值水平出现回落，尤其部分弹性较大以及具有明显资源优势的公司估值水平回落明显；另外钨、稀土等中国具有资源优势的供给受到政策限制后，其相关产品价格在1 季度明显上涨，但整体来看，价格仍处于历史较低位置，预计随着供给控制力度的加强，价格有望进一步提升。
投资建议：紧缩预期和对金属价格能否继续上涨的担忧在整个 2 季度依然存在，我们依然维持2010 年年度策略报告中的观点，投资机会更重要在于个股的选择，依然建议重点关注以下几类公司：
小金属：钨、稀土等中国具有优势的资源目越来越受到政府保护，供给受到限制，一方面受到供给限制的影响，另一方面海外补库存，钨、稀土价格在1 季度明显上涨，我们认为，这些具有中国优势的资源未来供给的控制将会更加严格，价格有望继续上涨。
我们看好厦门钨业、章源钨业等。另外钼、镁等价格仍处于历史较低位置，随着需求的好转和定价机制的更效率，价格也有望上涨，看好金钼股份、云海金属等。
加工类：关注下游需求恢复较好、具有技术优势、市场垄断优势的深加工型公司。宝钛股份、南山铝业、新疆众和、海亮股份等。
基本金属类：选择具有资源优势、业绩支撑或业绩较敏感的公司。
中金岭南、江西铜业、焦作万方等。
基本面可能发生重大变化的公司：中色股份、西部资源等。
责任编辑：王慧
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