金融时报评论：混乱的俄铝IPO
2009年12月22日 16:21 5289次浏览 来源： 金融时报 分类： 铝资讯
俄罗斯铝业(Rusal)发放招股说明书时是不是要用一个棕色纸袋装着？这家俄罗斯铝业公司已获准在香港上市，但附有一个前所未闻的条件：只限“成人”。最小认购金额为100万港元，而且股票交易单位将是每手20万股。这些对一级和二级市场的限制措施旨在保护脆弱的“未成年人”（即中小投资者：译者注）。
这十分怪异。证交所已经判定俄铝可以上市，但通过限制购买者，香港证监会(Securities and Futures Commission)又似乎表明该公司不适合上市。参加下个月路演、翻阅1000页招股说明书（几乎是中石油(PetroChina)招股说明书的三倍那么厚）的专业投资者将自己做出决定。但与此同时，香港作为严肃国际金融中心的声誉将受到损害。
香港证监会习惯于通过小动作和暗示进行监管，希望这些人为的限制条件能够让无力承受巨额损失的投资者止步。但是，正如给一部电影贴上“限制级”(R)标签，会增加它对那些被排除者的诱惑力一样，设置高额的最低交易单位数量，可能会鼓励投资者举债买上一手。证交所内部上市委员会的判断同样存在问题。证监会强加的条件通常会促使发行机构调整发行结构或退出。这一次，证交所继续推进其亟需的发行机构基础多元化进程（这10年来香港97%以上的新上市公司都来自内地）。而今年以来的结论是，将散户投资者排除在外的公开发行是个坏主意。
如果该股走势良好，散户投资者会因为被排除在外而怨声载道。如果走势糟糕，会显得证交所贪心不足、而证监会不负责任。唯一稳赚不赔的人就是俄铝控股股东奥列格?德里帕斯卡(Oleg Deripaska)。他能获得20亿美元，开始偿付俄铝168亿美元的债务。这笔交易真够乱的！
责任编辑：小贝
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