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机构估价严重分歧中国铝业或可见35元

2007年04月30日 0:0 4194次浏览来源：中国有色网分类：铝资讯

中国铝业(601600)将于4月30日回归A股市场。但跟以往新股上市不同的是，中国铝业是通过吸收合并山东铝业A股和兰州铝业A股，并新发股份实施上市的。国内研究机构对中铝的估价分歧较大，天相投顾认为目标价16.02-17.80元，而广发证券认为合理定价应该在26.40元－35.20元之间，两者的差距高达100%。

　　天相投顾认为，中铝的估值水平应该高于国内的电解铝上市公司及国际大型铝业公司，故给予其A股07年合理动态PE18-20倍，对应的目标价16.02-17.80元。并且建议，如开盘价低于15元，可积极买入；如开盘价介于15-18元之间，可适度参与；如开盘价高于18-20元，可持有观望。

　　不过广发证券指出，由于中国铝业是有色金属龙头股，且有注入优质资产、股股期货成分股题材，市盈率达到30至40倍是可以允许的范围。根据权威机构的综合评级，中国铝业2007年的每股收益有望超过0.88元/股以上，按30倍至40倍市盈率计算，中国铝业上市后的合理定价应该在26.40元－35.20元之间。

　　广发证券的统计数据显示，当前A股市场37家有色金属股中：股价10元以下的有1家，股价10元至20元的有16家，20至30元的有10家，30元以上的有10家；市盈率低于20的仅6家，市盈率在20至此30之间的有7家，市盈率在30至此40之间的有5家，市盈率在40至此50之间的有3家，市盈率在50至此60之间的有3家，市盈率在60至以上的有13家。上周五，中国铝业H股收盘价为9.25港元，市盈率为8.92倍。

　　中国铝业在国内铝行业内的地位可用独步天下来形容：公司氧化铝产量位居世界第二，铝和钼加工能力位居亚洲第一，电解铝和钛材产量位居全国第一，公司跃居世界第三大铝工业企业。A股上市后，公司作为国内、香港、美国三地上市的公司，将拥有三个直接融资平台。

　　中国铝业本次发行12.367亿股，占发行后总股本的9.60％，每股发行价格6.6元。本次发行不募集资金，发行股份全部用于换取山东铝业和兰州铝业除中国铝业所持股份外、未行使现金选择权的股份及第三方中信信托因现金选择权的行使而持有的全部股份。中国铝业换股吸收合并山东铝业的换股比例为3.15：1，即每1股山东铝业股票可换取3.15股中国铝业A股股票；换股吸收合并兰州铝业，兰州铝业非流通股的换股比例为1：1，流通股换股比例为1.80：1。同时中国铝业招股说明书显示，发行后中国铝业每股收益为0.88元，发行市盈率为7.5倍，每股净资产为3.65元。完成本次A股上市后，中国铝业总股本128.8661亿股，其中实际流通A股11.4808亿股，限售流通A股77.9456亿股(中铝公司限售期三年，除兰州铝厂外的其他限售一年)，流通H股39.4397亿股。

来源：全景网

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