库存持续下降 铝价盘整偏强

2019年04月12日 14:37 4012次浏览 来源:   分类: 期货

1、行情回顾

清明节后铝价持续窄幅盘整,但重心不断上移,截止到周三收盘,沪铝1905合约报收于13850元/吨,较上周收盘价13805元/吨小幅上涨45元/吨,随着宏观面的好转,国内旺季的到来,国内电解铝社会库存持续下降,以及对地产竣工和电网消费的预期,铝价或继续盘整偏强运行。

2、宏观面好转利多铝价

当前宏观面回暖,主要表现在国内经济景气度的提升,4月初公布的数据显示,3月份官方制造业PMI指数回升至50.5,为连续三个月低于荣枯线以来的首次回升,且升破荣枯线,显示工业生产进入扩张。3月财新制造业PMI指数同样回升至50.8,位于荣枯线之上,官方与财新制造业PMI均超预期。之后公布的财新3月服务业PMI录得54.4,为2018年1月份以来的新高,财新3月综合PMI录得52.9,为2018年2月以来新高,两个数据均超预期。国内经济景气度的回升对铝价利多。

3、消费复苏渐起,库存持续下降

进入4月份后,国内进入季节性消费旺季,消费复苏好转对铝价利多,可观察的一个指标是库存在持续下降,截止到4月8日,国内电解铝社会库存为163.3万吨,较年内高点的175.5万吨下降12.2万吨,降幅6.95%,当前华东和华南库存均步入下降走势;铝棒社会库存为10.85万吨,较年内高点的19.9万吨下降9.05万吨,降幅45%。从具体消费领域来看,电力、建筑领域均有一定复苏。电力领域,因去年7月23日国常会宣布积极的财政更积极,加大基建补短板的力度,当年9月7日,国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》《通知》指出,要在这两年核准开工九项重点输变电工程,合计输电能力5700万千瓦。上述《通知》共规划了12条特高压线路,其中7条为交流,5条为直流。根据数据,今年3月国家电网释放出大量的特高压招标,钢芯铝绞线和铝合金铝绞线招标量合计14.59万吨,预计2019年铝线缆产量增速超过10%。建筑领域方面,因铝消费主要在房屋竣工后期产生,房屋竣工一般滞后于房屋销售两到三年,2016年销售达到高峰,而房屋竣工的高点一直没有到来,主要因为企业资金偏紧导致施工延长,但竣工可以迟到不会缺席,竣工高峰终将到来,根据时间的推算,今年可能是竣工的高峰之年,据了解,3月份铝线缆、铝板带箔及铝型材订单均有提升。据相关报告数据,今年1-2月国内电梯产销量增加17-18%,去年同期是负增长,安装门窗大概在安装电梯之后的四个月,因此后期因房屋竣工拉动铝消费是值得期待的。

4、电解铝利润改善,产能继续抬升,铝价仍然有压力

由于氧化铝价格持续下降,电解铝成本线持续下移,截止到4月10日,测算国内平均完全成本在13750元/吨水平,电解铝已经有小幅盈利,实际上电解铝进入4月份以来就已经开始进入盈利状态,但实际上从前期电解铝亏损不断缩窄开始,电解铝的产能的减产动力就在减弱,而增产动力则在增加,据AZChina监测数据显示,截止到3月31日,国内建成产能4505.6万吨,运行产能3651.1万吨,产能利用率81.03%。3月份产能增产达25.5万吨,减产只有7万吨。增产的企业包括:德保百矿、新山百矿、云铝邵通、云铝鹤庆和美鑫产业投资等。减产的只有河南万方铝业因电费过高减产7万吨。

5、总结

综合以上分析来看,当前一方面宏观面改善,经济景气度提升利多铝价,同时电力以及房地产领域的铝消费也存在较好预期,令铝价受益,但同时,因电解铝行业利润修复,导致电解铝产能继续抬升,后期供给压力依然较大,也令铝价上方继续面临压力。总体上预计铝价盘整偏强为主。

责任编辑:李铮

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