First Quantum Minerals Ltd.即将在巴拿马启动一个大型铜矿项目，该项目距离其陷入困境的赞比亚矿山数千英里。

尽管矿业税的上调迫使该公司在赞比亚的工厂裁员并减产，但加拿大铜业公司今年正在Cobre巴拿马工厂提高产量。First Quantum总裁Clive Newall在接受采访时表示，巴拿马预计将成为更重要的营运地点，随着巴拿马更强劲的信用评级影响债券价格，债券持有人应该会受益。

First Quantum对债券持有人有着重要的业务意义，他们密切关注与向在该国经营的企业放贷相关的风险。巴拿马的评级为投资级，而赞比亚的评级则更接近垃圾级。

预计Cobre Panama今年的铜产量将达到15万吨，2020年将达到27万吨至30万吨，2021年将达到33万吨至35万吨，这是该公司首次实现全年增产。

对于First Quantum的贷款机构来说，如果债券价格随后有所回升，那将是一个喘息的机会。近几个月来，这些机构的债券出现了重大亏损。由于贸易紧张和对全球经济增长放缓的担忧，铜价暴跌，该公司以及类似的生产商也面临压力。

Newall在12月的采访中表示，"巴拿马是投资级，赞比亚不是，因此随着Cobre巴拿马业务的增加，这些债券肯定会有所改善。"

国家风险

彭博社收集的数据显示，First Quantum将于2026年3月发行的10亿美元债券，自2018年2月发售以来，总回报率已下降15%。数据显示，相比之下，加拿大整体企业债券的持有者获得了2.5%的回报。第一批量子债券目前的报价约为面值的80%。

加拿大帝国商业银行资产管理公司(CIBC Asset Management)驻多伦多的基金经理尼古拉斯?利奇(NicholasLeach)表示:“在我们看来，这些债券在不久的将来将被视为风险较高的巴拿马债券，这将促使市场重新定价。”“此举还可能显著增加这些票据的市场。”

标准普尔全球评级公司(S&P Global Ratings)对巴拿马的评级为BBB，比投资级高两级;赞比亚的评级为6级，为垃圾级。赞比亚政府去年12月通过了一项提高铜矿使用费的法案，该行业称此举可能导致逾2.1万人失业，运营商未来三年将削减5亿美元的资本支出。

First Quantum去年12月曾计划，第一季在Sentinel矿和关西(Kansanshi)工厂裁员至少2,500人。今年3月，该公司还因赞比亚政府79亿美元的税单而遭受打击，该公司否认了这一评估。

债务的目标

First Quantum去年10月表示，将2018年的铜产量预期上调至59.5万吨。该公司的财务报告显示，预计当年铜和黄金的大部分产量将来自非洲。

在巴拿马，Cobre项目预计今年将生产15万吨铜，2020年将生产27万吨至30万吨，2021年将生产33万吨至35万吨，这是该项目首次实现全年增产。Newall称，随着更多钢厂的投产，这一比例有可能进一步提高。

Newall说，随着Cobre巴拿马公司的建立和运营，该地区将变得越来越突出，而赞比亚在现金收入方面将变得“相对较小”。“未来两三年，随着Cobre逐步全面投产，甚至更久，情况将发生转变。”

Cobre Panama为First Quantum第三季度净债务增加2.51亿美元至61亿美元作出了贡献。Newall表示，削减债务将优先于任何重大资本支出、新项目或"有意义的股息"。

Cobre Panama是一个大型露天铜矿项目，位于巴拿马城以西120公里(74.6英里)，距离加勒比海海岸20公里。该特许权共有四个地区，总面积达13,600公顷，由茂密的热带雨林所覆盖。