新年伊始有色金属宏观环境如何?

2017年01月24日 8:59 15965次浏览 来源:   分类: 现货   作者:

导读: 新年伊始,陆续发布的经济数据与分析报告显示,2017年国内外经济增长提速,需求前景看好,以及物价抬头、强势美元趋势有所削弱等,由此构成更为有利的有色金属宏观环境。

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  一、全球经济增长提速
  虽然经济下行风险依然较大,而且“黑天鹅”添加了不确定性,但整体来看2017年全球经济复苏态势不改。世界各国相继公布的经济数据显示,全球经济增长情况好于预期。重要国际组织和权威机构普遍预测2017年全球经济增长提速。国际货币基金组织(IMF)最新报告指出,2017年全球经济增速预计为3.4%,其中美国年经济增速为2.2%,欧元区经济增速为1.5%,新兴市场和发展中经济体2017年经济增速将达4.6%。联合国与世界银行也预计今年全球经济增长加速。
  特别需要指出的是,此轮经济复苏主要是建立在实体经济制造业增长基础之上的,这就使其复苏基础坚实,能够持续下去。最新发布的摩根大通全球制造业采购经理人指数(PMI)为53.8,为2014年以来最高水平。全球PMI指数中,中国、英国、美国制造业全都稳步回升。这一数值表明,全球产出的年化增速为3.7%,远远超出前段时期(2015年和2016年上半年)1.1%的平均增速。中国“一路一带”建设加紧向世界其他国家推进,美国新总统特朗普上台执政后重建基础设施,都会促进全球范围内基础设施投资,刺激主要国家PMI持续扩张,成为今年世界经济继续复苏新动力,也成为全球有色金属需求增长新动力。
  二、新一年中国经济前景看好
  2016年全国经济(GDP)增长6.7%,其中4季度增长6.8%,超出市场预期。前不久中央政治局会议定调2017年中国宏观经济调控政策,经济稳中求进仍为工作首要目标。为此要求适度扩大需求,坚持供给侧结构改革,推动中国经济转型升级。现在国内多数机构预测2017年中国经济(GDP)增速为6.5%。即便经济增速因为外贸出口恶化而有回落,亦回落空间极小,不会撼动经济L型企稳态势。国际机构也齐声看好中国经济增长前景,纷纷提高2017年中国经济增长预期数值。其中国际货币基金组织(IMF)将新一年中国经济增长率大幅提高0.3个百分点至6.5%,联合国、世界银行、摩根大通、汇丰银行等,也都预计经济增长率为6.5%,显示中国经济进一步企稳。
  应当引起注意的是,商品价格涨跌对于经济增速统计有着一定影响,虽然因为许多指标增速测算时已经价格因素加以剔除,但难以剔除干净。其中外贸进出口额就是用现价计算的。2016年内,随着进出口商品价格的回升,2016年中国外贸增速亦逐季回升。其中1季度全国进出口总值同比下降8.2%,2季度下降1.1%,3季度增长0.8%,4季度增长3.8%。尤其是进口总值方面,4个季度增速分别为下降8.6%、下降1.5%、增长2.3%和增长8.7%,受到大宗商品涨价因素影响更大。一些重要商品,尽管进出口数量同比下降,但却因为价格上涨而使其进出口值大幅增加。比如,2016年12月份全国粮食进口量同比下降6.5%,进口额(人民币,下同)则增长10.9%;铜及铜材进口量下降8.4%,进口金额则增长15%;铜矿砂进口量增长13.5%,进口金额增长26.1%,后者几乎为前者的1倍。同期全国钢材出口量同比下降26.8%,其出口额却增长0.9%。估计新一年内整体价格水平高位运行及继续向上,这些涨价因素会以各种方式、通过多种渠道影响GDP数值的最终计算结果。如果多数机构预测2017年中国GDP增速6.5%准确的话,那么全年最终统计数值将高出这一水平,甚至有可能向7%靠拢。
  增强基础设施投资继续为经济稳增长的主要手段。中央政治局会议在定调2017年中国经济稳中求进的同时,继续将“补短板”,即强化短板投资和基础设施投资作为稳增长主要手段。中央还召开农村工作会议,定调农业供给侧改革,政策层面扶持力度空前。农业供给侧改革,主要是实现农业、养殖业和物流业方面的绿色、安全、环保、抗灾等方面能力,因此也必须增强上述方面的基础设施建设投资,比如加强优质农产品、环保型水利工程、标准农田、种子工程、现代渔港建设;建立与完善农产品质量安全检测及追溯体系、动植物保护等农业基础设施建设和公共服务;进行农业废弃物资源化利用、农业面源污染治理、规模化大型沼气、农业资源环境保护与可持续发展项目建设等。在其推动之下, 2017年全国基础设施投资继续成为经济稳增长主要动力,预计2017年基建投资整体规模超过16万亿元,增长幅度提高到20%以上,以对冲房地产投资增速下滑,带动整体固定资产投资增速(名义投资)达到10%。为了解决建设资金问题,新一年内积极财政政策将更加积极:主要措施是提高财政赤字、大力发展PPP和提高财政资金使用效率等。预计2017年财政赤字率突破3%,PPP落地规模为2-3万亿元,高于2016年水平。同时货币政策也会予以配合支持,不会出现实质性收紧,甚至还有可能“降准”,或者是定向“降准”。因为投资拉动与消费提速,新一年内全国制造业前景看好,2016年12月份中国制造业PMI达到51.4%,, 连续5个月位于临界点之上,显示了这一趋势。
  新一年中国经济前景看好,“三驾马车”进一步发力,尤其是基础设施建设中的电力建设投资、轨道交通投资等,都是铜、铝、锌、镍等有色金属消耗的主要行业,因此新一年全国基础设施投资的继续高水平增长,势必产生较为旺盛的有色金属需求。
  三、内外通膨及通胀预期提高
  2016年下半年以后,全国物价明显扬升。统计数据显示,2016年12月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.1%,比较前期低点(2015年9月份,下同)提升0.5个百分点;全国工业生产者出厂价格指数(PPI)同比上涨5.5%,比较前期低点提升11.5个百分点;全国大宗商品价格指数(CCPI)同比涨幅更是达到50.4%,比较前期低点提升了83个百分点。由于能源和原材料成本升高、薪资费用增加、人民币贬值、“热钱”避险等“涨源”继续存在,预计短时期内物价普涨局面难改。
  与此同时,全球通胀也在抬头。不仅一些新兴经济体早已出现恶性通货膨胀,而且包括日本在内的发达国家通胀率也在上升。2016年12月,美国消费价格指数(CPI)同比上涨2.1%,创下两年半来最大同比涨幅。美国新总统特朗普上台施政后,实施贸易保护主义,廉价商品进口受阻,亦会刺激物价扬升。有关方面预测表明,2017年全球通胀率将提高至2.7%,大部分发达经济体(G10)的平均物价增速将超过2%,其中美国物价水平将升至2.4%。
  全球物价普遍扬升,并且持续上涨,在不出现恶性通货膨胀的前提下,对于现阶段经济增长以及有色金属需求,都将利大于弊。这是因为,受到“买涨不买落”市场法则驱使,以及因为价格全面上涨,致使投资开始有利可图,势必激发多方面需求,包括消费需求、投资需求、补库需求、囤积需求和金融属性需求等,进而促进工业生产和进出口贸易,使得整个经济活跃起来。一段时期以来世界范围内的铜、锌、镍、黄金等有色金属价格普遍大涨,国内有色金属期货交易量大幅增加,有些呈现爆炸式增长,显示的就是这一趋势。
  四、美元强势与否不确定性增加
  贯彻2016年的始终是美联储再次加息与加息预期,致使美元指数持续杨升。强势美元固然刺激世界各地资金向美国本土回归,解决美国经济增长的资金需求问题,但同时却会提高美国制造业和出口成本,降低美国产品与服务的竞争能力,最终损害美国的经济增长。因此新任美国总统特朗普不满美元强势地位,最近的“口头干预”致使美元一度暴跌,美元对一篮子其它主要货币汇率日跌幅达到1.3%,触及2016年12月7日以来的最低水平。受到多方面因素影响,预计美国新政府在主观上放弃强势美元将成为大概率事件,在很大程度上对冲掉美联储的再加息影响,这就大大增加了2017年美元强势与否的不确定性。如果美国新政府真的压低美元汇率,势必掀起以此计价单位的大宗商品市场波澜,当然也会使得有色金属行情向上震荡。
  由此可见,新年伊始中国有色金属宏观环境继续利多,显示了2017年中国有色金属市场环境好于上年。在这个大环境之下,笔者维持新一年内有色金属市场“五大升温”预期不变。
  另一方面,我们也要看到,有色金属市场最大问题来自价格上涨自身。因为价格上涨是把“双刃剑”,2017年内有色金属价格高位运行,甚至继续扬升,在促进相关企业效益好转,推动市场升温的同时,也会引发过剩产能释放,比如国内铝、锌供应再度过剩,形成有色金属市场回调的沉重压力。统计数据显示,2016年11月份全国十种有色金属产量同比增长2.3%,增速同比提高0.9个百分点。其中锌产量同比增长7.7%,比去年同期增速提高10个百分点。12月份10种有色金属产量同比增速提高至9.2%,比去年同期更是提高了近14个百分点。由于2017年有色金属价格明显高出上年水平,预计其它有色金属产量增速都会有较大幅度回升。受其影响,新一年内有色金属市场亦将巨大幅度震荡,多次“过山车”行情继续演绎,对此同样不可掉以轻心。

责任编辑:叶倩

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