北京时间9月18日凌晨，美联储宣布9月不加息，受此提振黄金价格出现上涨。当前欧元区经济的疲软运行使得以高盛为代表的市场分析人士预测欧央行将扩大QE，也将在一定程度上提振对黄金的避险需求。展望后市，短期来看黄金市场氛围转暖，金价有望小幅上涨。但长期来看，美元指数强势逻辑未改及非美国家经济疲软对黄金需求难以大幅增加都将压制金价的上涨空间。
　　1、美联储宣布9月不加息，短期利好金价
　　北京时间9月18日凌晨美联储9月议息会议纪要声明称，维持基准利率在0-0.25%不变。从公开市场委员会委员对加息时点及联邦基金目标利率的预期看，各委员对2015年底利率的预期中值由6月的0.5%—0.75%下调至0.25%—0.5%，倾向于在2015年加息的委员数量由此前15人减少至13人，倾向2016年加息的委员由2人增加至3人，首次有1人倾向在2017年加息。数据方面，近期公布的美国经济数据好坏参半。房地产方面，近期全美房地产经纪人协会（NAR）公布的数据显示， 继7月成屋销售总数创下2007年2月以来新高之后，美国8月成屋销售总数年化531万户，环比下跌4.8%，预期为环比下跌1.6%。数据公布后，美股小幅下跌后上行，美元指数上涨，暗示该数据对美国金融市场利空有限。就业方面，8月新增非农就业人数为17.3万人，远低于预期的21.7万，不过，失业率从5.3%降至5.1%，为自从2008年4月来最低水平，且接近美联储充分就业水平。若考虑过去半年数据，平均每月新增非农就业职位超过20万，趋势与近期数据吻合。
　　整体来看，目前美国经济延续稳健复苏，美联储对加息态度的谨慎多数是因为外部因素的影响，尤其是中国经济放缓及人民币贬值的背景下。美联储9月议息会议宣布不加息，市场解读为当前全球经济增速放缓导致美联储推迟加息，利空大宗商品市场、除具有避险功能的黄金、白银上涨外，包括铜在内的大宗商品多数下跌。值得注意的是，9月会议上耶伦重申了美联储未来加息的条件：当我们看到劳动力市场进一步改善，有理由相信通胀将在中期内回到2%的目标水平，显示通胀出现回升的趋势是目前美联储加息缺乏的前提条件。2015年8月美国CPI同比增长0.2%，较7月持平。因此，短期来看尚未看到通胀水平稳步回升。因此，在非美国家运行疲软及美国通胀处于低位背景下，尽管美联储2015年仍有加息可能，但短期加息压制氛围的减弱，将对金价小幅利好。
　　2、欧央行扩大QE的可能性提振黄金避险需求
　　高盛预计，欧洲央行将维持量化宽松规模在每月600亿美元，直至2016年年底，这较之前维持QE规模至2016年9月的计划有所延期。此外，高盛预计整个QE项目将于2017年中旬彻底结束，暗示欧央行扩大QE的可能性。欧洲央行执委会委员Benoit Coeure表示，美国和欧洲的政策轨迹将保持“非常不同”。上周五，美联储维持近零利率不变。不过美联储主席耶轮表示，多数美联储官员依然预计于2015年加息。澳新银行资深外汇策略师Sam Tuck表示，Coeure的表态显示欧洲央行已经准备好采取更多的行动。在这种基本面下，欧元-美元将继续承压。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据，截至9月15日，对冲基金和其他基金经理连续第三周提高欧元的净空头头寸，从81231手合约提升至84202手合约，也暗示市场对欧元看空。欧央行扩大QE，也将在一定程序上增加市场对黄金的避险需求。
　　3、黄金持仓低于预期，长期金价缺乏大幅上涨基础
　　日前中国央行六年来首次公布的黄金储备数据显示，较六年前增长57%，大幅低于市场预期，央行增持黄金储备的意愿并不强烈。当前中国等新兴经济体外汇储备整体出现下滑趋势，这也为未来各国央行黄金储备能否增加带来一定的不确定因素影响。从持仓上看，截止2015年9月17日全球最大的黄金基金SPDR Gold Shares黄金持有量为678.18吨，环比基本维持持平。其他两大黄金基金亦基本持平。美联储加息终落空，黄金基金SPDR也没有出现太大变化。持仓较低暗示金价缺乏大幅上涨的动力。
　　综上所述，美联储短期不加息将降低对贵金属及大宗商品的压制，受此提振黄金价格出现上涨。当前欧元区经济的疲软运行使得以高盛为代表的市场分析人士预测欧央行将扩大QE，也将在一定程度上提振对黄金的避险需求。短期来看黄金市场氛围转暖，金价有望小幅上涨。但长期来看，美联储终究要加息使得美元指数强势逻辑未改，叠加非美国家运行疲软，对黄金需求难以对付增加，都将压制金价的上涨空间。对应到操作上，沪金1512合约可依托60日均线，也即230元/克短多。